Kolumnist: Markus Fugmann

Bitcoin Future-Handel an weltgrößter Terminbörse startet am 18. Dezember, Margin 35%




02.12.17 10:37
Markus Fugmann

Endlich steht das Datum fest. Die weltgrößte Terminbörse Chicago Mercantile Exchange (CME) startet den Handel im Bitcoin-Future am 18. Dezember. In der aktuellen Veröffentlichung der CME verweist man darauf, dass man bei der Erstellung dieses Future-Kontrakts eng mit der Börsenaufsicht „CFTC“ zusammengearbeitet habe. Diese US-Behörde gilt als sehr strikt, und reguliert die Terminmärkte (Futures und Optionen) in den USA bis ins kleinste Detail.

Alleine die Tatsache, dass die US-Behörden diesen Kontrakt überhaupt genehmigt haben, verleiht dem Bitcoin einen regelrechten Schub an Seriosität. Ob zu recht, wollen wir mal als Frage im Raum stehen lassen. Wir sprachen bereits in vorigen Artikeln von einem Ritterschlag erster Güte. Ein wichtiges und für Trader wichtiges Detail hat man jetzt schon enthüllt. Wohl aufgrund der hohen Schwankungsintensität im Bitcoin wird der Bitcoin-Future eine Sicherheitshinterlegung (Margin) von 35% aufweisen, zumindest am Anfang.


Für den Future-Handel ist das ein sehr hoher Wert. Aber der Bitcoin ist ja auch kein „normaler“ Basiswert für Derivate, anders als bei Indizes, Devisen etc. Die schwanken nicht täglich 10% oder 20% rauf und runter. Dazu kommen beim Bitcoin-Future auch noch maximale Preis-Limits innerhalb eines Handelstags als zusätzliche Sicherheitsvorrichtungen. Der Kontrakt wird ein Cash Settlment haben. Also wird es keine reale Andienung von Bitcoins geben, sondern nur einen Barausgleich von Gewinnen und Verlusten.


Der Preis des Basiswerts wird ermittelt durch einen Basketpreis, der aus den Bitcoin-Preisen mehrerer Handelsplattformen gebildet wird. Das ist wohl ein wichtiger Punkt, da Bitcoin-Preise nicht zentral, sondern dezentral gehandelt werden, wodurch oft abweichende Kurse entstehen. Durch den Basketpreis ist die Basispreis-Darstellung als Grundlage für den Future wenigstens ein klein wenig verlässlicher. Und der aktuelle Bitcoin-Preis, was macht der? In den letzten Minuten, nachdem die Info der CME bekanntgegeben wurde, hat der Preis mehr als 300 Dollar zugelegt auf 10.500 Dollar (Chartverlauf seit heute früh).



Hier die CME im Wortlaut:


„We are pleased to bring Bitcoin futures to market after working closely with the CFTC and market participants to design a regulated offering that will provide investors with transparency, price discovery, and risk transfer capabilities,“ said Terry Duffy, CME Group Chairman and Chief Executive Officer. „Though we have worked through a lengthy, comprehensive process with the CFTC to get to this point, we recognize bitcoin is a new, uncharted market that will continue to evolve, requiring continued collaboration with the Commission and our clients going forward. At launch, our new Bitcoin futures contract will be subject to a variety of risk management tools, including an initial margin of 35 percent, position and intraday price limits, and a number of other risk and credit controls that CME Group offers on all of its products.“


The new contract will be listed on and subject to the rules of CME. It will be available for trading on the CME Globex electronic trading platform, and for submission for clearing via CME ClearPort, effective on Sunday, December 17, 2017 for a trade date of December 18.


CME Group’s Bitcoin futures will be cash-settled, based on the CME CF Bitcoin Reference Rate (BRR) which serves as a once-a-day reference rate of the U.S. dollar price of bitcoin. Since November 2016, CME Group and Crypto Facilities Ltd. have calculated and published the BRR, which aggregates the trade flow of major bitcoin spot exchanges during a calculation window into the U.S. Dollar price of one bitcoin as of 4:00 p.m. London time. The BRR is designed around the IOSCO Principles for Financial Benchmarks. Bitstamp, GDAX, itBit and Kraken are the constituent exchanges that currently contribute the pricing data for calculating the BRR.



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