Sehr geehrte Damen und Herren,
für Anleger
gestaltet sich der bisherige Jahresverlauf weiterhin komplex.
Angesichts allgegenwärtiger und zuletzt vielfach noch
verschärfter Risiken überwiegt nach einer kurzen
Hoffnungsphase nun wieder der Pessimismus. Dabei
sorgten massiv steigende Zinsen für erhebliche Verluste im
Anleihen-Segment und die hohen Bewertungen nahezu aller
Anlageklassen werden einer Überprüfung unterzogen. Wenn mit
Staatsanleihen zumindest nominal wieder Zinsen im positiven
Bereich verdient werden können, dürften in der aktuell
unsicheren Gemengelage einige auch bald wieder verstärkt
verzinslich anlegen, so dass der außergewöhnlich schnelle
Zinsanstieg seit Januar trotz anhaltend hoher
Inflationsraten und dadurch überwiegend negativer
Realzinsen, in den kommenden Monaten etwas langsamer
vonstattengehen dürfte. An den Aktienmärkten hingegen ist
kurzfristig keine Bodenbildung der aktuellem Abwärtstrends
erkennbar.
Zu
unberechenbar sind derzeit die Konjunkturerwartungen für den
weiteren Jahresverlauf und damit auch die Gewinnprognosen
vieler Unternehmen. Der Euro dürfte sich erst bei einer
konkreten Aussicht auf den Einstieg der EZB in die überfällige
Zinswende stabilisieren. Vorerst bietet sich daher an, die
Kapitalanlage weiterhin etwas vorsichtiger zu gestalten,
selbst wenn bei einer überraschenden Trendwende für
Risikoanlagen erst etwas später der Einstieg gelingt. Die
mittel- bis langfristigen Perspektiven bleiben aber positiv
und dürfen bei aller Sorge nicht aus dem Blick geraten, denn
massive Investitionen zur Steigerung der Resilienz sind in
den kommenden Jahren absehbar. Staaten werden nicht
nur ihre digitale Infrastruktur modernisieren.
Auch die robustere Aufstellung der Gesundheitssysteme und die Steigerung der Unabhängigkeit von fossilen Energierohstoffen werden angegangen. Zudem kann in Deutschland mit einer Beschleunigung von Planungs- und Genehmigungsverfahren gerechnet werden. Auch Unternehmen werden in die Dekarbonisierung ihrer Produktion investieren, ihre Geschäftsabläufe an die neuen geopolitischen Gegebenheiten anpassen und Lieferketten robuster aufstellen. Mit diesen Veränderungen werden in den kommenden Jahren auch für Anleger wieder enorme Chancen entstehen, die an den Kapitalmärkten wie immer rechtzeitig eingepreist werden dürften.
Ihr Carsten Mumm
Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei der Privatbank DONNER &
REUSCHEL
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