...realisiert. Das ganze ist seit einigen Jahren ein großes Problem.
"The outlook for telecommunications service providers in EMEA has dropped to negative from stable, as revenue stops rising, economic growth slows, and investment is needed for fifth-generation (5G) services and fibre, Moody's Investors Service said in a report published today.
"Regulation will continue to constrain much-needed consolidation," said Carlos Winzer, Senior Vice President at Moody's. "The industry is highly leveraged for current rating levels and less prepared than it was before the last economic downturn for another one in the next few years. In late 2018, we said that the outlook was stable but fragile, while now we are expecting zero revenue growth.""
--> Die Probleme der vergangenen Jahre fangen ja schon damit an, dass es auf dem europäischen Markt fast gar keine Konsolidierung gibt. 3 starke Player wären besser als 4, aber es gibt einzelne Studien, dass 4 Player besser für den Markt wären und daher gibt's seit Jahren immer Auflagen, sodass 4 Player in den Markt gepusht werden, sobald doch mal ein 3 Player Markt entsteht. Ohne die harten Auflagen beim E-Plus-Deal für Tef D heute besser dastehen. Stattdessen hat man Drillisch aufgebaut. Folge: Tef D ist schwach, Drillisch wurde gestärkt, hat nun enorm hohe Kosten durch die Auktion und ist schon wieder schwach.
Aktuell gilt in D: VOD hat sich gut positioniert mit den Kabel Deals, Telekom hat mit Altlasten, T-Systems und der noch härteren regulatorischen Betrachtung als ehemaliger Telco-Marktführer zu kämpfen.
Diese Situation lässt sich auf die verschiedenen Märkte übertragen: Es kommt nicht zu Deals, oder die Marktstruktur wird kaputt reguliert. Und dabei ist's egal, ob wir über Dänemark oder Italien reden.
"Moody's forecasts no revenue increase in 2020 and sees no catalysts to support faster growth, despite strong underlying consumer demand. Companies will have limited financial flexibility in 2020 to face the new investment cycle. Some still have high debt levels, such as Telefonica S.A., Vodafone Group Plc, Telecom Italia S.p.A. and Deutsche Telekom AG."
Einige? Na, eher fast alle! Und die starke Kundennachfrage resultiert aus einem ruinösen Wettbewerb bei dem Regulierung immer günstigere Produkte fordern bzw. durch Auflagen und Wholesale/-buy ermöglichen.
"Pressure on share prices suggests there is potential for activist investors to enter the sector and seek to change financial policies and strategies. "
Lustig. Aktivisten wie Elliott können bei Management-/Unternehmenstrukturschwächen was machen. Aber Regulierer fragen dann: "Elliott? Interessiert uns nicht was die wollen." Aktivistenrisiken haben Unternehmen mit Schwächen und Unterbewertung. Aktuell sind Europ. Telcos aber aufgrund des Marktes (einschl. Regulierung so schwach bewertet). Die Telekom sticht hier positiv hervor durch die USA als Gegenpol mit dem starken TMUS-Geschäft. Aber sonst...Cash Cows ja, aber Wachstum, nein. |
