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OSRAM Licht-Aktie: Chinesen oder Private Equity? Aktienanalyse




12.07.18 10:26
Vorstandswoche.de

Haar (www.aktiencheck.de) - OSRAM Licht-Aktienanalyse von "Vorstandswoche.de":

Die Aktienexperten von "Vorstandswoche.de" raten bei der Aktie des weltweit führenden Lichtherstellers OSRAM Licht AG (ISIN: DE000LED4000, WKN: LED400, Ticker-Symbol: OSR, NASDAQ OTC-Symbol: OSAGF) zum Kauf einer ersten Position.

Zwei Gewinnwarnungen in einem Geschäftsjahr seien definitiv eine zu viel. Sollte eine weitere folgen, müsse das Konsequenzen für das Management haben. Die Stühle von OSRAM-Chef Olaf Berlien und seinem CFO Ingo Bank dürften dann wackeln. Aber der Reihe nach: für das Geschäftsjahr 2017/2018, welches Ende September ende, hätten der Vorstand ein Umsatzplus von 5,5 bis 7,5% sowie ein bereinigtes EBITDA von 700 Mio. Euro prognostiziert. Der Gewinn je Aktie sollte sich auf 2,40 bis 2,60 Euro je Aktie belaufen.

Ende April habe Berlien diese Prognose anpassen müssen. Grund seien die Schwäche des US-Dollars gegenüber dem Euro und eine verhaltene Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr 2018 gewesen. Das Wachstum sei dementsprechend auf ein Plus von 3 bis 5% angepasst worden. Beim bereinigten EBITDA sei eine Anpassung auf etwa 640 Mio. Euro sowie einem Gewinn je Aktie von 1,90 bis 2,10 Euro erfolgt. Mit einer Gewinnwarnung könnten Investoren durchaus noch leben, folge aber innerhalb kurzer Zeit eine weitere, dann habe das Management sämtliches Vertrauen am Kapitalmarkt verspielt.

Sehr unschön für einen MDAX-Konzern sei zudem, dass die Aktie bereits drei Tage vor der Gewinnwarnung Nummer 2 heftig unter Druck geraten sei. OSRAM habe diese Gewinnwarnung am Donnerstag 28. Juni 2018 um die Mittagszeit verkündet. Am Montag zuvor sei die Aktie allerdings bereits um rund 12% eingebrochen. Investoren hätten also schon vor der ad-hoc-Mitteilung bei OSRAM das Licht ausgeknipst. Das Unternehmen sei gemeinsam mit der Commerzbank auf einer Roadshow in Paris unterwegs gewesen. Zumindest ein Broker habe die Vorstellung zum Anlass genommen, seinen Kunden zum Ausstieg zu raten, höre man aus Händlerkreisen.

Es verbleibe ein sehr unschönes Bild für OSRAM, wenn im Vorfeld einer derart negativen Nachricht die Kurse einbrechen würden. Analysten des Unternehmens seien völlig zurecht säuerlich auf das Unternehmen gestimmt. So habe z.B. die Berenberg Bank einen Tag vor der Gewinnwarnung die Aktie mit einem Kursziel von 67 Euro erneut zum Kauf empfohlen.

Inzwischen hätten sämtliche Analysten die Aktie massiv im Kursziel zurechtgestutzt. Berlien habe die Prognose erneut senken müssen, da sich die Nachfrage aus der Automobilindustrie abgeschwächt habe und sich Projekte verschoben hätten. Handels- und Vertriebsbeschränkungen sowie Planungsrisiken bei Automobilherstellern hätten zu einer spürbaren Verunsicherung geführt, heiße es aus München.

Zudem werde die Geschäftsentwicklung auch durch Projektverschiebungen der Kunden in den Bereichen Mobile Devices und Horticulture beeinflusst. Diese Projekte sollten nun erst im Folgejahr realisiert werden. OSRAM erziele derzeit rund 50% der Erlöse mit der Autoindustrie. Der CEO erwarte nunmehr nur noch ein Umsatzplus von 1 bis 3%. Das bereinigte EBITDA werde zwischen 570 und 600 Mio. Euro bei einem EPS von 1.00 bis 1,20 Euro erwartet. Mit anderen Worten: OSRAM fahre in der zweiten Jahreshälfte 2017/2018 auf Nettobasis einen Verlust ein. Der Free Cashflow solle sich auf minus 150 bis minus 200 Mio. Euro belaufen.

Nach den zwei Gewinnwarnungen habe der Vorstand beschlossen, die bereits laufenden Maßnahmen zur nachhaltigen Verbesserung der Profitabilität zu beschleunigen. So sollten beispielsweise die Overheadkosten spürbar reduziert werden. Zusätzlich könnte der Vorstand beim Sparprogramm mit gutem Beispiel vorangehen und die eigenen Gehälter zumindest temporär anpassen. Auch könnte der Aufsichtsrat dem Management für dieses Jahr sämtliche Bonuszahlungen komplett streichen. 2017 habe der dreiköpfige Vorstand knapp 8 Mio. Euro bei einem Fixgehalt von 2,1 Mio. Euro verdient. Berlien verdiene fix 900.000 Euro, seine Gesamtvergütung habe im vergangenen Jahr bei 3,3 Mio. Euro gelegen. Das Einsparpotenzial beim Vorstand sei schon recht groß und sollte - wenn nicht freiwillig vom Vorstand - vom Aufsichtsrat umgesetzt werden. Für das Jahr 2020 habe das Management ein EBITDA von 0,9 Mio. bis 1 Mrd. Euro in Aussicht gestellt. Es sei aber sehr wahrscheinlich, dass der CEO diese Prognose nicht erreichen werde und spätestens im Herbst dieses Jahres angepasste Ziele kommunizieren müsse.

Bei Kursen von 34 Euro werde die ehemalige Siemens-Tochter derzeit mit 3,5 Mrd. Euro kapitalisiert. Zum damaligen Börsengang im Rahmen einer Abspaltung im Jahr 2013 habe die Aktie noch 24 Euro gekostet. In der Spitze des Jahres - im Januar 2018 - hätten die Anleger sage und schreibe über 76 Euro für eine OSRAM-Aktie auf den Tisch geblättert. Siemens habe sich im Oktober 2017 vollständig von OSRAM verabschiedet. Das Lichtunternehmen sei seitdem fast vollständig im Besitz von institutionellen Investoren und habe keinen Ankeraktionär. Im Prinzip ein gefundenes Fressen für Aktivisten respektive Private Equity, da OSRAM bereits mit einer relativ geringen Beteiligung beeinflussbar sei - was bisher noch keinem Unternehmen geschadet habe.

Zudem könnten wieder chinesische Investoren auf den Plan treten. Schon 2017 habe es Gerüchte gegeben, dass Chinesen den Einstieg bei OSRAM im Visier hätten. Vorteil: Heute wäre ein Einstieg deutlich günstiger als noch im Herbst 2017. Die Experten würden weitgehend solide Unternehmen, deren Aktien einmal kräftig abstürzen würden, ganz gerne mögen. Die Bewertung sei nicht mehr sonderlich ambitioniert und die Bilanz von OSRAM mit einem Nettoguthaben sei gesund. Die Aktie scheine zudem im Bereich von 33 bis 34 Euro an einer Bodenbildung zu arbeiten.

Die Aktienexperten von "Vorstandswoche.de" raten bei der OSRAM Licht-Aktie zum Kauf einer ersten Position. (Analyse vom 12.07.2018)

Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU unter folgendem Link.

Börsenplätze OSRAM Licht-Aktie:

Xetra-Aktienkurs OSRAM Licht-Aktie:
33,55 EUR +0,06% (12.07.2018, 10:09)

Tradegate-Aktienkurs OSRAM Licht-Aktie:
33,32 EUR -0,54% (12.07.2018, 10:24)

ISIN OSRAM Licht-Aktie:
DE000LED4000

WKN OSRAM Licht-Aktie:
LED400

Ticker-Symbol OSRAM Licht-Aktie:
OSR

Nasdaq OTC Ticker-Symbol OSRAM Licht-Aktie:
OSAGF

Kurzprofil OSRAM Licht AG:

Die OSRAM Licht AG (ISIN: DE000LED4000, WKN: LED400, Ticker-Symbol: OSR, Nasdaq OTC-Symbol: OSAGF) mit Hauptsitz in München, ist ein weltweit führendes Hightech-Unternehmen mit einer über 110-jährigen Geschichte. Die überwiegend halbleiterbasierten Produkte ermöglichen verschiedenste Anwendungen von Virtual Reality bis hin zum autonomen Fahren sowie von Smartphones bis zu vernetzten intelligenten Beleuchtungslösungen in Gebäuden und Städten. OSRAM nutzt die unendlichen Möglichkeiten von Licht, um das Leben von Menschen und Gesellschaften zu verbessern. Mit Innovationen von OSRAM wird man künftig nicht nur besser sehen, sondern auch besser kommunizieren, sich fortbewegen, arbeiten und leben.

OSRAM beschäftigte Ende des Geschäftsjahres 2017 (per 30. September) weltweit rund 26.400 Mitarbeiter und erzielte in diesem Geschäftsjahr einen Umsatz von über 4,1 Milliarden Euro. Das Unternehmen ist an den Börsen in Frankfurt am Main und München notiert. Weitere Informationen finden Sie im Internet unter www.osram.de. (12.07.2018/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.







 
 
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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
34,15 € 34,12 € 0,03 € +0,09% 16.07./09:04
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE000LED4000 LED400 79,50 € 31,56 €
Metadaten
Ratingstufe:kaufen
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
34,15 € +0,09%  09:02
Nasdaq OTC Other 39,28 $ +1,63%  13.07.18
München 34,22 € +0,59%  08:04
Frankfurt 34,21 € +0,53%  08:41
Stuttgart 34,16 € +0,53%  08:45
Düsseldorf 34,20 € +0,47%  08:28
Berlin 34,05 € +0,47%  08:00
Hamburg 34,11 € +0,29%  08:09
Hannover 34,13 € +0,15%  08:10
Xetra 33,98 € 0,00%  13.07.18
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