AGROB Immobilien-Aktie: Fokussierung auf Umsatzwachstum - Kaufempfehlung bestätigt - Aktienanalyse




12.07.18 18:42
GBC AG

Augsburg (www.aktiencheck.de) - AGROB Immobilien-Aktienanalyse von der GBC AG:

Matthias Greiffenberger und Cosmin Filker, Aktienanalysten der GBC AG, raten in ihrer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Kauf der Aktie der AGROB Immobilien AG (ISIN: DE0005019004, WKN: 501900, Ticker-Symbol: AGR).

Die AGROB Immobilien AG (AGROB) habe im Geschäftsjahr 2017 die Umsatzerlöse um 2,4% auf 11,36 Mio. Euro steigern können (VJ: 11,09 Mio. Euro). Hintergrund hierfür sei weiterhin das hohe Vermietungsniveau der Hauptnutzflächen, welches nochmals habe gesteigert werden können, von 97,9% (2016) auf 98,4% (2017). Die Vermietungsquote beziehe sich seit dem Geschäftsbericht 2017 ausschließlich auf vermietbaren Flächen, was somit dem Branchenstandard entspreche. Die PKW-Stellplätze würden fortan separat ausgewiesen und eine Vermietungsquote von 80,2% aufweisen.

Bezogen auf die Vermietungssituation sei es bei dem Bestandsmieter Plazamedia zu Veränderungen gekommen. So seien zum 31.12.17 Teilflächen im Umfang von ca. 2.600 qm zurückgegeben worden und weitere 3.500 qm sollten zum 30.09.18 folgen. Dennoch bleibe Plazamedia mit 16.600 qm der AGROB als Mieter erhalten und habe den Vertrag bis zum 31.12.21 verlängert. Für die freigewordenen Flächen sei das Unternehmen bereits mit Interessenten in konkreten Gesprächen. Mit der Verlängerung der durch Plazamedia habe sich auch die durchschnittliche Laufzeitstruktur der Mietverträge mit nun einem Anteil von 68% der Verträge erhöht, die bis zu fünf Jahre laufen würden (VJ: 38,1%).

Durch den steigenden Umsatz habe auch ein überproportionales Ergebniswachstum realisiert werden können und entsprechend habe sich das EBIT um 8,4% auf 4,83 Mio. Euro erhöht (VJ: 4,45 Mio. Euro). Hintergrund dieser Entwicklung seien zum einen höhere Nettomieten und zum anderen seien nicht genutzte Rückstellungen für Instandhaltungsmaßnahmen aufgelöst worden. Die größte Kostenposition, der Finanzaufwand, sei mit 2,06 Mio. Euro auf Vorjahresniveau verblieben (VJ: 2,04 Mio. Euro). Mitverantwortlich hierfür sei eine Neukreditaufnahme aus dem Vorjahr, während sich analog hierzu die Zinsaufwendungen ohne Pensionen um 13,3% auf 1,66 Mio. Euro reduziert hätten (VJ: 1,91 Mio. Euro).

Durch die sukzessive Tilgung habe das Unternehmen zudem die Entschuldungsdauer weiter von 10,3 Jahren (2016) auf 9,0 (2017) reduzieren können. Insgesamt habe das Unternehmen eine Steigerung des Jahresüberschusses um 19,4% auf 2,40 Mio. Euro erreicht (VJ: 2,01 Mio. Euro).

Für das Geschäftsjahr 2018 würden die Analysten Umsatzerlöse in Höhe von 10,80 Mio. Euro erwarten, gefolgt von einem Umsatzwachstum in 2019 von 5,6% auf 11,40 Mio. Euro. Ihres Erachtens sollte es durch die Rückführung der Teilflächen der Plazamedia zu einem leichten Umsatzrückgang im Jahr 2018 kommen. Jedoch würden sie erwarten, dass die freigewordenen Flächen zu einem höheren Mietzins an neue Mieter weitervermietet werden könnten und anschließend ein höheres Umsatzniveau erreicht werden könne. Weiterhin sei bereits im ersten Quartalsbericht 2018 kommuniziert worden, dass das Management, in Absprache mit den Mietern, mögliche Investitionen in Raumanpassungskonzepte tätigen und im Gegenzug ebenfalls Mieterhöhungen durchführen könne. Sie hätten dies in ihrem DCF-Modell mit einem Umsatzwachstum von 0,75% (bisher: 0,50%) in der Wachstumsphase berücksichtigt.

Ergebnisseitig sollte das Unternehmen zukünftig vom Niedrigzinsniveau profitieren und durch Kredittilgungen weiterhin die durchschnittliche Zinslast senken. Die Analysten würden erwarten, dass das Unternehmen einen Jahresüberschuss in Höhe von 1,98 Mio. Euro in 2018 bzw. 2,50 Mio. Euro in 2019 erzielen werde.

Insgesamt sei die AGROB Immobilien AG sehr gut im Markt positioniert und profitiere unverändert vom Niedrigzinsumfeld. Durch die gemeinsame Erarbeitung von möglichen Raumkonzepten mit den Mietern, in Verbindung mit erhöhten Investitionen würden die Analysten davon ausgehen, dass eine erhöhte Umsatz-Wachstumsdynamik mittelfristig erzielt werden könne. Im Peer-Group NAV-Vergleich sei das Unternehmen leicht unterbewertet.

Auf Basis ihres DCF-Modells haben Matthias Greiffenberger und Cosmin Filker, Aktienanalysten der GBC AG, einen fairen Wert in Höhe von 25,75 Euro je Aktie (vorher: 24,62) ermittelt und vergeben das Rating "kaufen" für die AGROB Immobilien-Aktie. (Analyse vom 12.07.2018)

Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link.

Börsenplätze AGROB Immobilien-Aktie:

Börse Stuttgart-Aktienkurs AGROB Immobilien-Aktie:
20,60 EUR 0,00% (12.07.2014, 17:15)

ISIN AGROB Immobilien-Aktie:
DE0005019004

WKN AGROB Immobilien-Aktie:
501900

Ticker-Symbol AGROB Immobilien-Aktie:
AGR

Kurzprofil AGROB Immobilien AG:

Die 1867 als Ziegelfabrik gegründete AGROB Immobilien AG (ISIN: DE0005019004, WKN: 501900, Ticker-Symbol: AGR) ist nach dem Ausgliedern sämtlicher operativer Beteiligungsgesellschaften im Jahre 1992 in den Geschäftsfeldern Bestandsbewirtschaftung, Immobiliendienstleistungen und Projektentwicklung für den eigenen Bedarf tätig. Mit dem Betrieb eines Medien- und Gewerbeparks im Münchner Vorort Ismaning liegt die strategische Ausrichtung auf der Bewirtschaftung und Entwicklung von Gewerbeimmobilien, mit dem Schwerpunkt auf Medienunternehmen. Der AGROB Medien- und Gewerbepark verfügt aufgrund seines Schwerpunktes auf Mieter aus dem Bereich der Medienwirtschaft über einige stark spezialisierte Produktionsstudios, Sendeeinrichtungen sowie eine vollständige Glasfaserverkabelung des Geländes. Zu den Mietern zählen namhafte überregional bekannte Unternehmen wie zum Beispiel Antenne Bayern, SPORT 1, ARRI Rental Deutschland, PLAZAMEDIA, Janus TV, Constantin Medien AG, HSE 24 und aus dem Printbereich den Funke Zeitschriftenverlag (ehemals: WAZ Zeitschriftenverlag). (12.07.2018/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Die diesem Artikel zugrundeliegende Finanzanalyse / Studie zu dieser Gesellschaft ist im Auftrag dieser Gesellschaft oder einer dieser Gesellschaft nahe stehenden Person oder Unternehmens erstellt worden.







 
 
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ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE0005019004 501900 22,00 € 19,20 €
Metadaten
Ratingstufe:kaufen
Ratingentwicklung:reiterated
Kurs:21
Kursziel:25.75 - 0
Kursziel (alt):24.62 - 0
Kursziel Einheit:EUR - Euro
KGV:57,5
Umsatz-Schätzung:201810.8
 201911.4
Analysten: Matthias Greiffenberger
  Cosmin Filker
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
Frankfurt 19,60 € 0,00%  14.11.18
München 20,00 € 0,00%  14.11.18
Stuttgart 19,60 € 0,00%  14.11.18
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