Zehnder: Auf Kurs für weiteres Umsatz- und Margenwachstum, doch zunehmend schwieriges Konjunkturumfeld - Aktienanalyse




28.02.19 14:55
Vontobel Research

Zürich (www.aktiencheck.de) - Zehnder-Aktienanalyse von Aktienanalyst Bernd Pomrehn von Vontobel Research:

Bernd Pomrehn, Aktienanalyst von Vontobel Research, erhöht in einer aktuellen Aktienanalyse nach Zahlen für das Geschäftsjahr 2018 sein Kursziel für die Zehnder-Aktie (ISIN: CH0276534614, WKN: A1JD2C, Ticker-Symbol: ZEH2, SIX Swiss Ex: ZEHN) von CHF 40 auf CHF 41.

Konstruktiver Ausblick: Die Unternehmensleitung sehe nach wie vor Unsicherheiten als Folge von Handelsstreitigkeiten, des Brexits und steigender Leerstandsquoten bei Wohnimmobilien in der Schweiz. Dennoch erwarte Zehnder für das Geschäftsjahr 2019 weiteres Umsatzwachstum. Dies werde erneut vom strukturell wachsenden Ventilation-Geschäft angetrieben. Die EBIT-Marge solle dieses Jahr weiter verbessert werden, hauptsächlich durch Größenvorteile bei Ventilation, niedrigere Personalkosten bei der Heizkörperproduktion in der Schweiz, größere Effizienz in Frankreich und eine Trendwende in den USA.

Neuer CEO fest entschlossen, mittelfristige Ziele zu erreichen: Zehnders neuer CEO Matthias P. Hünerwadel habe bei der gestrigen Präsentation der Zahlen für das Geschäftsjahr 2018 einen starken Eindruck gemacht. Er könne eine Erfolgsbilanz als ehemaliger Bereichsleiter von Forbo vorweisen und sei fest entschlossen, mittelfristig (in etwa drei Jahren) ein jährliches durchschnittliches Umsatzwachstum von 5% (einschl. ergänzender Übernahmen), eine EBIT-Marge von 8% und einen zweistelligen ROCE zu erreichen.

Steuersatz werde niedrig bleiben: Zehnder rechne mit einem Steuersatz von 24%, Pomrehn gehe jedoch aufgrund von steuerlichen Verlustvorträgen von EUR 80,6 Mio. von einem deutlich niedrigeren effektiven Satz aus.

Pomrehn hebe seine EPS-Prognosen für das GJ19 und 20 leicht um 1% p.a. an, um die optimistischere Schätzung des Steuersatzes zu berücksichtigen. Sein DCF-basiertes Kursziel steige wegen des unerwartet hohen Barmittelbestands zum Jahresende und der niedrigeren Investitionsprognose geringfügig auf CHF 41 (bisher: CHF 40). Mit einem P/E 19E von 14,2 bleibe die Bewertung moderat, während das makroökonomische Umfeld schwieriger werde.

Bernd Pomrehn, Aktienanalyst von Vontobel Research, hält daher an seinem "hold"-Rating für die Zehnder-Aktie fest. (Analyse vom 28.02.2019)

Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link.

Börsenplätze Zehnder-Aktie:

Börse Stuttgart-Aktienkurs Zehnder-Aktie:
31,10 EUR -0,32% (28.02.2019, 14:28)

SIX Swiss Exchange-Aktienkurs Zehnder-Aktie:
35,60 CHF -1,11% (28.02.2019, 14:43)

ISIN Zehnder-Aktie:
CH0276534614

WKN Zehnder-Aktie:
A1JD2C

Ticker-Symbol Zehnder-Aktie:
ZEH2

SIX Swiss Exchange Ticker-Symbol Zehnder-Aktie:
ZEHN

Kurzprofil Zehnder Group:

Die Zehnder Group AG (ISIN: CH0276534614, WKN: A1JD2C, Ticker-Symbol: ZEH2, SIX Swiss Ex: ZEHN) ist ein internationaler Anbieter von energieeffizienten, gesunden und komfortablen Raumklimalösungen.

Die Zehnder Group ist eine erfolgreiche internationale Gruppe mit starker Familienbindung und Hauptsitz in der Schweiz. Ihre Marken stehen für Innovation, Design und Zuverlässigkeit. Die Zehnder Group AG schafft für ihre Haupt-Anspruchsgruppen - Kunden, Mitarbeitende und Aktionäre - nachhaltige Werte und handelt dabei nach ethischen Grundsätzen. (28.02.2019/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.







 
 
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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
32,60 € 32,60 € -   € 0,00% 20.09./07:00
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
CH0276534614 A14RXU 38,45 € 26,55 €
Metadaten
Rating:hold
Ratingstufe:halten
Ratingentwicklung:reiterated
Kurs:36
Kursziel:41 - 0
Kursziel (alt):40 - 0
Kursziel Einheit:CHF - Schweizer Franken
Kursziel Horizont:12 Monate
KGV:14,2
Analysten: Bernd Pomrehn
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
32,15 € 0,00%  27.06.19
Frankfurt 32,05 € 0,00%  28.06.19
München 32,10 € 0,00%  28.06.19
Berlin 32,60 € 0,00%  28.06.19
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