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Volkswagen: Gute operative Entwicklung der Kernmarken - Aktienanalyse




10.08.18 17:10
LBBW

Stuttgart (www.aktiencheck.de) - Volkswagen-Aktienanalyse von Analyst Frank Biller von der LBBW:

Frank Biller, Investmentanalyst der LBBW, rät in einer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Kauf der Vorzugsaktie des Autokonzerns Volkswagen AG (VW) (ISIN: DE0007664039, WKN: 766403, Ticker-Symbol: VOW3, NASDAQ OTC-Symbol: VLKPF), senkt aber das Kursziel von 198 auf 192 EUR.

Operatives Ergebnis in Q2/18 besser als erwartet: In Q2/18 habe Volkswagen die Auslieferungen auf 2,8 Mio. Fahrzeuge (+6,7%) und den Umsatz auf 61,1 Mrd. EUR (+3,4%) gesteigert. Das operative Ergebnis habe mit 3,9 Mrd. EUR (-13,2%) im Rahmen der Markterwartungen gelegen.

Dabei habe es Sondereinflüsse im Rahmen der Dieselkrise von 1,6 Mrd. EUR gegeben. Während 1,0 Mrd. EUR Bußgeld der Staatsanwaltschaft Braunschweig schon im Juni bekannt gegeben worden seien, habe VW die Rückstellungen um 0,6 Mrd. EUR vor allem für Rechtsrisiken erhöht. Adjustiert um diesen Effekt habe das operative Ergebnis über den Prognosen gelegen. Auf Markenebene hätten sich die Margen von VW mit 5,5% (VJ 4,4%), AUDI mit 9,2% (VJ 9,2%) und Porsche mit 19,4% (VJ 19,4%) positiv entwickelt. Das operative Ergebnis der chinesischen Joint Ventures habe 1,2 Mrd. EUR (+12,9%) erreicht.

FCF weiter positiv: Im Konzernbereich Automobile habe Volkswagen in Q2/18 einen Free Cashflow von 0,9 Mrd. EUR (VJ -2,6 Mrd. EUR) erzielt. Adjustiert um Auszahlungen im Rahmen der Dieselaffäre (1,8 Mrd. EUR; VJ 7 Mrd. EUR) und eine niedrigere China-Dividende (1,7 Mrd. EUR vs. 2,3 Mrd. EUR) habe der Free Cashflow bei 3,3 Mrd. EUR (VJ 4,8 Mrd. EUR) gelegen. Die Nettoliquidität sei auf 26,3 Mrd. EUR (Ende Q1/18: 24,3 Mrd. EUR) gewachsen.

Ausblick bestätigt: Für 2018 erwarte VW unverändert einen Umsatzanstieg um bis zu 5%. Dabei solle die operative Marge 6,5 bis 7,5% erreichen. Da Volkswagen bei den WLTP-Zertifizierungen in Europa noch deutlich hinter dem Zeitplan liege, werde auf negative Ergebniseffekte vor allem in Q3/18 hingewiesen, welche teilweise in Q4/18 aufgeholt werden sollen. Insgesamt könnten sich die Belastungen durch die verzögerten WLTP-Zertifizierungen bei Volkswagen im Gesamtjahr auf bis zu 1 Mrd. EUR belaufen.

Auf Basis eines modifizierten SOTP-Modells ermittle er einen fairen Wert der VW-Vorzugsaktie von rund 192 EUR. Damit passt Frank Biller, Investmentanalyst der LBBW, das Kursziel von 198 auf 192 EUR an und bestätigt in einer aktuellen Aktienanalyse seine Kaufempfehlung für die Volkswagen-Vorzugsaktie. Als größte Risiken sehe er mögliche Kartellstrafen, weitere Strafzahlungen im Rahmen der Dieselaffäre sowie deutlich sinkende Restwerte. (Analyse vom 10.08.2018)

Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link.

Börsenplätze Volkswagen-Vorzugsaktie:

Xetra-Aktienkurs Volkswagen-Vorzugsaktie:
143,68 EUR -2,81% (10.08.2018, 16:25)

Tradegate-Aktienkurs Volkswagen-Vorzugsaktie:
143,70 EUR -2,77% (10.08.2018, 16:41)

ISIN Volkswagen-Vorzugsaktie:
DE0007664039

WKN Volkswagen-Vorzugsaktie:
766403

Ticker-Symbol Volkswagen-Vorzugsaktie:
VOW3

Eurex Optionskürzel Volkswagen-Aktienoption:
VO3

NASDAQ OTC Ticker-Symbol Volkswagen-Vorzugsaktie:
VLKPF

Kurzprofil Volkswagen AG:

Der Volkswagen Konzern (ISIN: DE0007664039, WKN: 766403, Ticker-Symbol: VOW3, NASDAQ OTC-Symbol: VLKPF) mit Sitz in Wolfsburg ist einer der führenden Automobilhersteller weltweit und der größte Automobilproduzent Europas.

Unter schwierigen wirtschaftlichen Bedingungen steigerten sich im Jahr 2017 die Auslieferungen von Konzernfahrzeugen auf 10,741 Millionen (2016: 10,297 Millionen). Der Pkw-Weltmarktanteil beträgt leicht gesteigert 12,1 Prozent.

In Westeuropa stammen 22,0 Prozent aller neuen Pkw aus dem Volkswagen Konzern. Der Umsatz des Konzerns belief sich im Jahr 2017 auf 231 Milliarden Euro (2016: 217 Milliarden Euro). Das Ergebnis nach Steuern betrug im abgelaufenen Geschäftsjahr 11,6 Milliarden Euro (2016: 5,4 Milliarden Euro).

Zwölf Marken aus sieben europäischen Ländern gehören zum Konzern: Volkswagen Pkw, Audi, SEAT, ŠKODA, Bentley, Bugatti, Lamborghini, Porsche, Ducati, Volkswagen Nutzfahrzeuge, Scania und MAN. Jede Marke hat ihren eigenständigen Charakter und operiert selbstständig im Markt. Dabei erstreckt sich das Angebot von Motorrädern über Kleinwagen bis hin zu Fahrzeugen der Luxusklasse. Im Bereich der Nutzfahrzeuge beginnt das Angebot bei Pick-up-Fahrzeugen und reicht bis zu Bussen und schweren Lastkraftwagen.

In weiteren Geschäftsfeldern werden im Volkswagen Konzern Großdieselmotoren für maritime und stationäre Anwendungen, Turbolader und -maschinen, Spezialgetriebe, Kompressoren und chemische Reaktoren hergestellt.

Darüber hinaus bietet der Volkswagen Konzern ein breites Spektrum an Finanzdienstleistungen an. Dazu zählen die Handler- und Kundenfinanzierung, das Leasing, das Bank- und Versicherungsgeschäft sowie das Flottenmanagement.

Der Konzern betreibt in 20 Ländern Europas und in 11 Ländern Amerikas, Asiens und Afrikas 122 Fertigungsstatten. 642.292 Beschäftigte produzieren an jedem Arbeitstag rund um den Globus durchschnittlich 44.170 Fahrzeuge, sind mitfahrzeugbezogenen Dienstleistungen befasst oder arbeiten in weiteren Geschäftsfeldern. Seine Fahrzeuge bietet der Volkswagen Konzern in 153 Ländern an.

Mit seinem Zukunftsprogramm "TOGETHER - Strategie 2025" hat der Volkswagen Konzern den Weg freigemacht für den größten Veränderungsprozess seiner Geschichte: die Neuausrichtung eines der besten Automobilunternehmen zu einem der weltweit führenden Anbieter nachhaltiger Mobilität.

Dazu wird der Konzern sein automobiles Kerngeschäft transformieren, u.a. mit mehr als 30 zusätzlichen vollelektrischen Modellen bis zum Jahr 2025, sowie dem Ausbau von Batterietechnologie und autonomem Fahren als neue Kernkompetenzen. Parallel dazu wird als zweite Säule ein markenübergreifender Geschäftsbereich für intelligente Mobilitätslösungen aufgebaut. Die Beteiligung am Vermittler von Fahrdienstleistungen Gett war hierzu der erste Schritt; um diesen Kern werden sich in den nächsten Jahren weitere Dienste wie Robotaxis, Carsharing oder Transport-On-Demand gruppieren. Um den Wandel erfolgreich umzusetzen, stellt der Konzern seine Innovationskraft auf ein breiteres Fundament: So wird die Digitalisierung in allen Marken, Bereichen und Funktionen forciert.

Zudem öffnet sich Volkswagen starker als bisher für Partnerschaften, Zukäufe und Beteiligungen. Zur Finanzierung der notwendigen Zukunftsinvestitionen hat sich der Konzern zum Ziel gesetzt, in allen Bereichen, Marken und Regionen deutlich effizienter zu werden. (10.08.2018/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.







 
 
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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
147,42 € 144,42 € 3,00 € +2,08% 16.10./20:30
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE0007664039 766403 192,46 € 134,20 €
Metadaten
Rating:kaufen
Ratingstufe:kaufen
Ratingentwicklung:reiterated
Kurs:147.84
Kursziel:192 - 0
Kursziel (alt):198 - 0
Kursziel Einheit:EUR - Euro
Kursziel Horizont:12 Monate
KGV:6,0
Umsatz-Schätzung:2018240685
 2019248400
EPS-Schätzung:201824.69
 201928.15
Analysten:Herr Frank Biller
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
148,52 € +2,44%  16.10.18
München 148,40 € +3,66%  16.10.18
Nasdaq OTC Other 169,05 $ +3,02%  16.10.18
Hannover 148,14 € +2,72%  16.10.18
Düsseldorf 147,96 € +2,66%  16.10.18
Berlin 148,50 € +2,56%  16.10.18
Stuttgart 148,20 € +2,49%  16.10.18
Hamburg 147,48 € +2,20%  16.10.18
Xetra 147,42 € +2,08%  16.10.18
Frankfurt 147,60 € +2,06%  16.10.18
  = Realtime
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