Erweiterte Funktionen


Kolumnist: Redaktion boerse-frankfurt.de

Marktstimmung: "Die Rückkehr der Pessimisten"




02.07.20 08:31
Redaktion boerse-frankfurt.de

Aktienpreise sind stabil und die Stimmung sinkt. Allerdings weniger aus echter Überzeugung, was dem Markt nützen könnte.


Zusammenfassung

Trotz unverändertem DAX-Stand seit vergangenem Mittwoch waren die mittelfristig orientierten Anleger ziemlich wechselwillig. 10 Prozent der professionellen Anleger haben Aktien verkauft, 9 Prozent sind short gegangen. Der Sentiment-Index steht mit -29 Punkten ziemlich tief. Für Joachim Goldberg sind dies allerdings eher Bullen im Bärenpelz. Die privaten Anleger hätten diesen Schritt bereits in den Vorwochen gemacht. Deren Sentiment-Index steht bei -18 Punkten, da 6 Prozent an die Seitenlinie gewechselt sind.


Der Verhaltensökonom vermutet, dass die Aktivitäten der betrachteten Woche eher kleinvolumig waren und zudem internationales Kapital die Kurse stützt. Die Erfahrungen der Short-Seller im ersten Halbjahr 2020 seien eher negativ gewesen, deswegen erwartet er unter 12.000 Punkten Käufe. Die Akteure versuchten, einen günstigeren Einstieg für bullishe Engagements zu finden. Für Goldberg der Versuch, bei "einer Fortsetzung der Aktien-Rallye mit nicht allzu schlechten Einstandspreisen mit von der Partie zu sein".


1. Juli 2020. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Das Börsenquartal, das gestern zu Ende gegangen ist, kann wohl mit Fug und Recht als bemerkenswert bezeichnet werden, handelt es sich doch für den DAX um das beste seit dem Jahr 2003 – ein Plus von fast 30 Prozent schlägt zu Buche. Und so ist es fast überflüssig zu erwähnen, dass die Kursverluste des DAX aus dem ersten Quartal dieses Jahres zu mehr als drei Vierteln wieder wettgemacht wurden. Und das, obwohl die Covid-19-Bedrohung weder beendet ist noch die daraus resultierenden ökonomischen Folgen bislang in vollem Umfang absehbar sind. Umso bemerkenswerter ist der Turnaround des Börsenbarometers. Indes: Die Handelsbandbreite seit unserer vergangenen Sentiment-Erhebung hat sich erwartungsgemäß weiter verringert, und zwar auf nur noch 3,4 Prozent. Und zum Erhebungszeitpunkt präsentiert sich der DAX gegenüber der Vorwoche praktisch unverändert. Nach wie vor scheinen sich die Börsianer zumindest vordergründig damit schwer zu tun, den Widerspruch zwischen einer sich verbessernden ökonomischen Stimmungslage und beängstigend vielen neuen Covid- 19-Infektionen, vornehmlich in den USA, aufzulösen.


Halbjahresultimo überwunden


Betrachtet man dagegen das Ergebnis der heutigen Stimmungserhebung unter den von uns befragten mittelfristig orientierten institutionellen Anlegern, hat es den Anschein, als ob etliche nur darauf gewartet hätten, dass der Halbjahresultimo verstreichen würde. Denn unser Börse Frankfurt Sentiment-Index ist wieder recht deutlich gefallen und musste einen Verlust von 19 Punkten auf einen neuen Stand von -29 Punkten hinnehmen. Dabei ist das Lager der Optimisten, das sich zwischenzeitlich immerhin deutlich erhöht hatte, auf den Stand von vor drei Wochen zurückgefallen. Vermutlich, weil sich der Ausflug ins Bullenlager während dieser Zeit nicht wirklich für alle Beteiligten rentiert haben dürfte. Interessant in diesem Zusammenhang: Die Gruppe der Pessimisten hat während des gleichen Zeitraums nicht mehr zur ursprünglichen Größe zurückgefunden. Mit der Folge, dass der Anteil der neutral gestimmten Akteure mit 31 Prozent aller Befragten das höchste Niveau seit Anfang Februar dieses Jahres erreicht.


Eine ähnliche Struktur weist das Panel der Privatanleger auf. Hier gab es gegenüber der Vorwoche, gemessen am Börse Frankfurt Sentiment-Index, zwar nur einen leichten Rückgang um 2 Punkte auf ein neues Niveau von -18 Punkten. Nicht zuletzt, weil die Privatanleger im Gegensatz zu ihren institutionellen Pendants bereits in der Vorwoche ihre bullishen Engagements aufgelöst hatten. Das mag auch daran liegen, dass Privatanleger naturgemäß keine Rücksicht in Form von Window-Dressing-Aktivitäten auf den Halbjahresultimo nehmen müssen.


Optimisten mit Pessimismus-Masken


Per Saldo ist also mit der heutigen Befragung der vorübergehend verloren gegangene Pessimismus der institutionellen Anleger zurückgekehrt. Zwar wurde beim Börse Frankfurt Sentiment-Index nicht das rekordverdächtige Tief dieses Jahres (-40) einem Test unterzogen, aber es ist doch auffällig, dass das Börsenbarometer unter den dahinterstehenden Aktienverkäufen unter dem Strich nicht gelitten hat. Dafür gibt es zwei mögliche Begründungen. Zum einen könnten die hinter dem neuen Pessimismus stehenden bearishen Engagements nicht wirklich hoch bzw. kursbeeinflussend gewesen sein. Andererseits könnten (und dafür spricht deutlich mehr) abermalige langfristige Kapitalzuflüsse – auch aus dem Ausland – dafür gesorgt haben, dass der DAX durch die heimischen institutionellen Verkäufer nicht wirklich unter Druck geraten ist.


Der neuerliche Pessimismus bei den von uns befragten Akteuren fällt überdies in der Drei- und Sechs- Monatsbetrachtung recht moderat aus, dürfte dem DAX jedoch im Zweifel bei erneuten Kurseinbrüchen eine Stütze sein. Denn angesichts der negativen Erfahrungen, die die Pessimisten im zweiten Quartal dieses Jahres gemacht haben, sind diese Engagements wahrscheinlich vor dem Hintergrund getätigt worden, im Falle eines stärkeren Rücksetzers des DAX (unter 12.000) einen günstigeren Einstieg für bullishe Engagements zu finden. Kurzum: Es dürfte sich kaum um eine mittelfristig pessimistische Einstellung der Akteure handeln, sondern vielmehr um den Versuch, bei einer Fortsetzung der Aktien-Rallye mit nicht allzu schlechten Einstandspreisen mit von der Partie zu sein. Das größte Risiko ist für diese Akteure jedoch, dass die Party ohne sie stattfindet und die mit Pessimismus maskierten Möchtegern-Optimisten draußen bleiben müssen.


1. Juli 2020, © Goldberg & Goldberg für boerse-frankfurt.de




Disclaimer Inhalte des Onlineangebots Die hierin enthaltenen Angaben und Mitteilungen sind ausschließlich zur Information bestimmt. Keine der hierin enthaltenen Informationen begründet ein Angebot zum Verkauf oder die Werbung von Angeboten zum Kauf eines Terminkontraktes, eines Wertpapiers oder einer Option, die zum Handel an der Eurex Deutschland oder der FWB® Frankfurter Wertpapierbörse zugelassen sind oder eines sonstigen Terminkontraktes, einer Emission oder eines hierin erläuterten Produktes. 

Die Deutsche Börse AG, Eurex Deutschland, Eurex Frankfurt AG, Eurex Clearing AG, FWB Frankfurter Wertpapierbörse und Börse Frankfurt Zertifikate AG haften nicht dafür, dass die folgenden Informationen vollständig oder richtig sind. Infolgedessen sollte sich niemand auf die hierin enthaltenen Informationen verlassen. Die Deutsche Börse AG, Eurex Deutschland, Eurex Frankfurt AG, Eurex Clearing AG, FWB Frankfurter Wertpapierbörse und Börse Frankfurt Zertifikate AG haften nicht für Schäden aufgrund von Handlungen, die ausgehend von den auf dieser oder einer der nachfolgenden Seiten enthaltenen Informationen vorgenommen werden. 

Zum Handel an der FWB zugelassene Wertpapiere sowie Eurex-Derivate (mit Ausnahme des DAX®Future-, STOXX® 50 Future-, EURO STOXX® 50 Future-, STOXX 600 Banking Sector Future-, EURO STOXX Banking Sector Future- und Global Titans Future-Kontrakts und Eurex Zinssatz Derivaten) stehen derzeit nicht zum Angebot, Verkauf oder Handel in den Vereinigten Staaten zur Verfügung noch dürfen Bürger, die den US-amerikanischen Steuergesetzen unterliegen, diese Wertpapiere anbieten, verkaufen oder handeln. 

Die in XTF Exchange Traded Funds® gelisteten Fondsanteile sind zum Handel an der FWB Frankfurter Wertpapierbörse zugelassen. Nutzer dieses Informationsangebotes mit Wohnsitz außerhalb von Deutschland weisen wir darauf hin, dass der Vertrieb der in XTF Exchange Traded Funds gelisteten Fondsanteile in diesem Land möglicherweise nicht zulässig ist. Die Verwendung der Informationen geschieht auf eigene Verantwortung des Nutzers. Verweise und Links Bei direkten oder indirekten Verweisen auf fremde Internetseiten ("Links"), die außerhalb des Verantwortungsbereiches des Autors liegen, würde eine Haftungsverpflichtung ausschließlich in dem Fall in Kraft treten, in dem der Autor von den Inhalten Kenntnis hat und es ihm technisch möglich und zumutbar wäre, die Nutzung im Falle rechtswidriger Inhalte zu verhindern. Der Autor erklärt daher ausdrücklich, dass zum Zeitpunkt der Linksetzung keine illegalen Inhalte auf der verlinkten Seiten erkennbar waren. 

Der Autor hat keinerlei Einfluss auf die aktuelle und zukünftige Gestaltung und auf die Inhalte der gelinkten/verknüpften Seiten. Deshalb distanziert er sich hiermit ausdrücklich von allen Inhalten aller gelinkten /verknüpften Seiten, die nach der Linksetzung verändert wurden. 

Diese Feststellung gilt für alle innerhalb des eigenen Internetangebotes gesetzten Links und Verweise sowie für Fremdeinträge in vom Autor eingerichteten Mailinglisten. Für illegale, fehlerhafte oder unvollständige Inhalte und insbesondere für Schäden, die aus der Nutzung oder Nichtnutzung solcherart dargebotener Informationen entstehen, haftet allein der Anbieter der Seite, auf welche verwiesen wurde, nicht derjenige, der über Links auf die jeweilige Veröffentlichung lediglich verweist. Rechtswirksamkeit des Disclaimers Dieser Disclaimer ist ein Teil des Internetangebots, von dem aus auf diese Seite verwiesen wurde. Sofern einzelne Teile oder einzelne Formulierungen dieses Textes der geltenden Rechtslage nicht, nicht mehr oder nicht vollständig entsprechen sollten, bleiben die übrigen Teile des Dokumentes in ihrem Inhalt und ihrer Gültigkeit davon unberührt. Einbindung von weiteren Inhalten Dritter Es ist möglich, dass innerhalb unserer Website Inhalte Dritter unter anderem im Form von sog. iFrames eingebunden werden. Die Anbieter dieser Inhalte werden technisch bedingt Ihre IP-Adresse erfahren, um ihre Inhalte an ihren Browser zu senden, eventuell Cookies setzen wollen oder Analyse-Tools einsetzen. Für den datenschutzgerechten Umgang mit ihren Daten sind diese Drittanbieter eigenverantwortlich. Zu den Kontaktmöglichkeiten des Anbieters, dessen Datenschutzbestimmungen und eventuell eingeräumte Widerspruchsmöglichkeiten verweisen wir auf das Impressum und die Datenschutzerklärung des jeweiligen Drittanbieters.




powered by stock-world.de




 

 

Aktien des Tages
  

Jetzt für den kostenfreien Newsletter "Aktien des Tages" anmelden und keinen Artikel unseres exklusiven Labels AC Research mehr verpassen.

Das Abonnement kann jederzeit wieder beendet werden.

RSS Feeds




Bitte warten...