HAEMATO: Finanzergebnis belastet - Kursziel leicht angepasst - Aktienanalyse




14.09.20 12:20
GBC AG

Augsburg (www.aktiencheck.de) - HAEMATO-Aktienanalyse von der GBC AG:

Cosmin Filker, Analyst der GBC AG, rät in einer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Kauf der HAEMATO-Aktie (ISIN: DE000A289VV1, WKN: A289VV, Ticker-Symbol: HAEK).

Über die vergangenen Quartale hinweg sei es der HAEMATO AG gelungen, auf den Wachstumspfad zurückkehren. Sichtbar werde dies auch in den ersten sechs Monaten 2020, in denen die Gesellschaft ein Umsatzwachstum in Höhe von 23,2% auf 115,81 Mio. EUR (VJ: 94,01 Mio. EUR) erreicht habe. Nachdem der Vorjahreswert noch von der Entfernung margenschwächerer Produkte, dem Preisrückgang bei so genannten Biosimilars sowie von behördenseitigen Verzögerungen geprägt gewesen sei, sei seit dem vierten Quartal 2019 wieder eine deutlich aufwärtsgerichtete Tendenz sichtbar.

Die noch bestehende Umsatzlücke zu den Halbjahresumsätzen der Geschäftsjahre 2016 - 2018 sei hauptsächlich auf die Herausnahme margenschwächerer Produkte zurückzuführen und dürfte in den kommenden Perioden über die Einführung neuer Produkte und der Erschließung neuer Geschäftsfelder (Betäubungsmittel, Schönheitsprodukte) geschlossen werden. Der im ersten Halbjahr 2020 erreichte EBIT-Anstieg um 73,7% auf 1,23 Mio. EUR (VJ: 0,71 Mio. EUR) gehe mit einer Verbesserung der EBIT-Marge auf 1,1% (VJ: 0,8%) einher. Dafür seien insbesondere Skaleneffekte im Zusammenhang mit den höheren Umsatzerlösen verantwortlich.

Nach Ansicht des Analysten würden die erreichten Umsätze und Ergebnisse des ersten Halbjahres 2020 eine gute Basis liefern, um auf Gesamtjahresebene eine Rückkehr zum Wachstum zu erreichen, nachdem noch das Vorjahr von negativen Effekten belastet gewesen sei. Insbesondere das erreichte Umsatz- und Ergebniswachstum im Umfeld der Covid-19-Pandemie sei als Indiz zum vergleichsweise resistenten Geschäftsmodell der HAEMATO AG zu verstehen. Gerade mit der Belieferung der Apotheken mit importieren Arzneimitteln für die Indikationsbereiche Onkologie, Herz-Kreislauferkrankungen, neurologische Erkrankungen und HIV/Aids profitiere die Gesellschaft von einer stabilen Nachfrage, da in der Regel diese Indikationen eine fortlaufende Medikation notwendig machen würden.

Von der aktuellen pandemischen Lage abgesehen, sei HAEMATO AG weiterhin Teil eines von einer stabilen Wachstumsdynamik geprägten Marktumfelds. Prägende Faktoren seien weiterhin ein zunehmender Anteil der arzneimittelverbrauchenden Bevölkerung sowie ein anhaltender Kostendruck im Gesundheitssektor, was eine hohe Nachfrage nach günstigen Arzneimitteln nach sich ziehen sollte. Zudem plane die Gesellschaft das Produktportfolio auszubauen sowie neue Geschäftsfelder zu erschließen bzw. stärker zu adressieren. Dazu gehöre auch der Bereich der ästhetischen Behandlungen und der kosmetischen Dermatologie. Dieser Bereich sollte insbesondere durch die M1 Kliniken AG, die seit Anfang Juli 2020 neuer Großaktionär der HAEMATO AG sei, ein starkes Wachstum aufweisen. Auch der ab 2021 geplante Einstieg in den stark wachsenden Betäubungsmittelmarkt solle Wachstumsimpulse beisteuern. Diesbezüglich habe HAEMATO AG bereits die notwendige Import- und Handelserlaubnis erhalten.

Mit Veröffentlichung des Geschäftsberichtes 2019 habe das HAEMATO-Management ein Umsatzwachstum von mehr als 10% für 2020 in Aussicht gestellt. Auch wenn im Rahmen des Halbjahresberichtes keine konkrete Guidance veröffentlicht worden sei, erachte der Analysten diese nach wie vor als gültig. Er bestätige die im Rahmen seiner letzten Studie (vom 22.06.2020) publizierten Schätzungen und gehe für 2020 von Umsatzerlösen in Höhe von 217,62 Mio. EUR aus. In den verbliebenen sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres müsste die Gesellschaft damit Umsätze in etwa auf dem Niveau des Vorjahres erreichen. Auch auf operativer Ergebnisebene lasse der Analyst seine 2020er Prognosen unverändert und gehe damit von einem starken Anstieg aus. Lediglich beim Nachsteuerergebnis habe er eine Anpassung vorgenommen. Zwar unterstelle der Analyst für das zweite Halbjahr keine weiteren Kursverluste bei gehaltenen Wertpapieren, die von ihm so nicht antizipierten Kursverluste des ersten Halbjahres sollten zu einem negativen Nachsteuerergebnis in Höhe von -1,47 Mio. EUR (bisherige Prognose: 0,49 Mio. EUR) führen. Die Prognosen für die kommenden beiden Geschäftsjahre behalte der Analyst unverändert bei.

Die Prognoseanpassung für das laufende Geschäftsjahr habe, bei einem sonst unveränderten DCF-Bewertungsmodell, zu einer leichten Reduktion des fairen Unternehmenswertes geführt. Im Zuge der jüngst erfolgten Kapitalherabsetzung im Verhältnis 10:1 habe sich die Aktienzahl auf 2,29 Mio. Stück (bisher: 22,87 Mio.) verringert. Das Kursziel je Aktie erhöhe sich entsprechend auf 49,00 EUR (bisher: 5,00 EUR), es liege jedoch de facto eine leichte Reduktion des Unternehmenswertes vor.

Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs in Höhe von 23,00 EUR vergibt Cosmin Filker, Analyst der GBC AG, weiterhin das Rating "kaufen". (Analyse vom 11.09.2020)

Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link.

Börsenplätze HAEMATO-Aktie:

Xetra-Aktienkurs HAEMATO-Aktie:
26,15 EUR -1,32% (14.09.2020, 11:15)

ISIN HAEMATO-Aktie:
DE000A289VV1

WKN HAEMATO-Aktie:
A289VV

Ticker Symbol HAEMATO-Aktie:
HAEK

Kurzprofil HAEMATO AG:

Die HAEMATO AG (ISIN: DE000A289VV1, WKN: A289VV, Ticker-Symbol: HAEK), 1993 gegründet, ist ein börsennotiertes pharmazeutisches Unternehmen. Die Gesellschaft ist an der Frankfurter Wertpapierbörse im Entry Standard (Open Market) notiert und hat ihre Geschäftsadresse in Schönefeld.

Der Fokus der Geschäftsaktivitäten liegt auf den Wachstumsmärkten patentfreier und patentgeschützter Arzneimittel. Schwerpunkte bilden Therapien bei Krebs, HIV und anderen chronischen Krankheiten. (14.09.2020/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Die diesem Artikel zugrundeliegende Finanzanalyse / Studie zu dieser Gesellschaft ist im Auftrag dieser Gesellschaft oder einer dieser Gesellschaft nahe stehenden Person oder Unternehmens erstellt worden.







 
 
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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
23,80 € 23,65 € 0,15 € +0,63% 29.09./17:36
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE000A289VV1 A289VV 32,00 € 13,25 €
Metadaten
Ratingstufe:kaufen
Ratingentwicklung:reiterated
Kursziel:49 - 0
Kursziel (alt):5 - 0
Kursziel Einheit:EUR - Euro
Analysten: Cosmin Filker
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
23,80 € +0,63%  11:24
Berlin 23,50 € +2,84%  08:00
Frankfurt 23,10 € +2,67%  09:31
Hamburg 22,95 € +2,00%  08:09
Düsseldorf 23,00 € +1,77%  16:00
München 23,50 € +1,51%  08:00
Xetra 23,45 € -0,42%  17:36
Stuttgart 23,10 € -1,70%  18:00
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