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Kolumnist: WIRTSCHAFTSINFORMATION   www.wi-online.ch

GAM im Fokus von Übernahmespekulationen!




14.12.17 11:03
WIRTSCHAFTSINFORMATION www.wi-online.ch

Die Rendite unserer Musterportfolios lag im 2016 bei +17.7%. Im 2017 liegt die Rendite des Musterportfolios bei +26.5%. Sichern Sie sich jetzt Ihr kostenloses und unverbindliches GRATIS-ABO der #WI_ONLINE WIRTSCHAFTSINFORMATION, des seit 1972 führenden Schweizer Börsenbriefes: <<GRATIS-ABO hier kostenlos anfordern>>


(wirtschaftsinformation.ch) – Als wir die Aktie des Schweizer Vermögensverwalters und Fondsanbieters GAM im Juli bei CHF 12.90 ins WI OUTPERFORMANCE PORTFOLIO aufnahmen, zielten wir in unserer Analyse auf zwei Kennzahlen ab, die Ihnen schöne Gewinne bringen sollten. Damals war die Bewertung mit einem für 2019 geschätzten Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 10.8x extrem tief. Überdies stellten wir für die Jahre 2017, 2018 und 2019 eine Dividenden­rendite von 5.0%, 5.4% und 5.8% in Aussicht. Wer die Aktie damals kaufte, konnte diese Bewertungsparameter „anbinden“. Seither ist die GAM-Aktie um +15% gestiegen, womit sich auch die Bewertungsrelationen leicht verschoben haben. Ganz so günstig gibt es die Aktie zwar nicht mehr, aber ein 2019er KGV von 12.4x sowie die erwarteten Dividendenrenditen von 4.4%, 4.7% und 5.1% für die Jahre 2017 bis 2019 laden weiterhin zum Aktienkauf ein. Nach den jüngsten Gerüchten könnte die Aktie sogar schneller auf unser Kursziel von CHF 18 vorstossen, als wir ursprünglich gedacht hatten.


Auslöser der Spekulationen war die Liste möglicher Übernahmekandidaten, welche das Brokerhaus Kepler Cheuvreux publizierte. Verwiesen wurde auf die Konsolidierungsten­denzen bei den Vermögensverwaltern. GAM fehle es an der kritischen Grösse bei den Kundenvermögen, um langfristig eigenständig zu bleiben, hiess es. Kepler Cheuvreux rechnet im Falle einer Übernahme mit einem Preis von CHF 19 je GAM-Aktie. Gemäss unserer Einschätzung ist GAM mit verwalteten Vermögen von CHF 148 Mrd. zwar kein Leichtgewicht in der Vermögensverwaltungslandschaft. Die etablierten Vermögensver-waltungsbanken stehen jedoch vor der Herausforderung, die schwindenden Margen über höhere Volumen abzufedern. Insofern können wir uns gut vorstellen, dass GAM auf dem Einkaufszettel einer bekannten Adresse steht. Vorderhand konzen-trieren wir uns jedoch auf unseren Investment-Case und sind der Auffassung, dass das Kursziel von CHF 18 auch ohne Übernahme erreicht werden kann!


GAM N ist an der SIX Swiss Exchange unter dem Ticker-Symbol GAM gelistet, die Wertpapier-Kennnummer lautet A0YBKX, letzter Kurs ca. CHF 14.85.


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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
6,555 € 6,60 € -0,045 € -0,68% 19.10./21:59
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
CH0102659627 A0YBKX 15,48 € 5,99 €
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
6,555 € -0,68%  19.10.18
Stuttgart 6,555 € -0,76%  19.10.18
Berlin 6,535 € -0,76%  19.10.18
Hamburg 6,535 € -1,28%  19.10.18
München 6,535 € -1,28%  19.10.18
Nasdaq OTC Other 7,46 $ -1,97%  19.10.18
Düsseldorf 6,475 € -2,04%  19.10.18
Frankfurt 6,49 € -2,92%  19.10.18
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