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Kolumnist: Walter Kozubek

Fixkupon-Multi-Express auf S&P500 und EuroStoxx50




21.08.19 15:01
Walter Kozubek

Anleger, die davon ausgehen, dass der breite US-Markt (S&P 500, ISIN: US78378X1072) und die europäischen Blue Chips (EuroStoxx 50, ISIN: EU0009658145) in vier Jahren nicht mehr als 60 Prozent (!) unter dem aktuellen Niveau notieren, könnten mit dem neuen Fixkupon-Multi-Express von Goldman Sachs (ISIN XS2011059271, WKN GA65ZR) ca. 1,25 Prozent pro Jahr erzielen.


Endfällige Barriere mit 60 Prozent (!) Sicherheit 


Am Festlegungstag, dem 6.9.19 werden die Schlussstände beider Indizes zur Definition der Tilgungsschwellen herangezogen. Für jeden Index wird außerdem eine Barriere bei 40 Prozent gesetzt – so niedrig notierte der S&P500 zuletzt im November 2011, der EuroStoxx50 handelte in den vergangenen 10 Jahren niemals so tief.


Das Zertifikat zahlt unabhängig von der Marktentwicklung halbjährlich einen fixen Express-Kupon in Höhe von 0,625 Prozent des Nennwerts (= 6,25 Euro pro 1.000 Euro Nominalwert). Sollten beide Indizes außerdem am ersten der halbjährlichen Bewertungstage (6.3.20) über ihren jeweiligen Tilgungsschwellen schließen, dann wird das Zertifikat vorzeitig fällig und zurückgezahlt. Andernfalls verlängert sich die Laufzeit zunächst um mindestens ein halbes Jahr, bevor am nächsten Bewertungstag abermals die Voraussetzung für eine vorzeitige Fälligkeit geprüft wird.


Kommt es zu keiner vorzeitigen Fälligkeit, werden die Indexstände am finalen Bewertungstag (6.9.23) nur noch mit den niedrigen 40prozentigen Barrieren verglichen – solange keiner der beiden Indizes diese unterschreitet, erhalten Anleger die Rückzahlung des vollständigen Nominalwerts (1.000 Euro je Zertifikat). Sollte hingegen einer oder beide Indizes mehr als 60 Prozent gegenüber den Ständen am Festlegungstag verloren haben, dann bemisst sich der Rückzahlungsbetrag nach der schlechteren Index-Performance. Beispiel: Index 1 schließt bei minus 50 und Index 2 bei minus 70 Prozent. Der Rückzahlungsbetrag liegt folglich bei 300 Euro pro 1.000 Euro Nominalwert (minus 70 Prozent). 


Das Zertifikat kann noch bis zum 6.9.19 ohne Ausgabeaufschlag gezeichnet werden.


ZertifikateReport-Fazit: Das Worst-of-Prinzip bei einer eventuellen finalen Indexabrechnung ermöglicht einen Rendite-Pick-up gegenüber zwei Single-Express-Zertifikaten, da Risiken hier akkumuliert und nicht diversifiziert werden. Mit den extrem niedrigen Barrieren eignet sich das Fixkupon-Express-Zertifikat dennoch grundsätzlich als defensive Beimischung für sicherheits- und einkommensorientierte Anleger.


Autor: Thorsten Welgen



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