Kolumnist: First Berlin Equity Research

First Berlin - OpenLimit Holding AG Research Update




28.09.17 13:01
First Berlin Equity Research

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu OpenLimit Holding AG (ISIN: CH0022237009) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 0,62 auf EUR 0,56.

Zusammenfassung:
OpenLimit hat am 26. September H1-Zahlen vorgelegt, die leicht über unseren Erwartungen und den Vorjahreszahlen lagen. Die Kapitalerhöhung im April (€2 Mio.) hat die Verschuldungs- und Liquiditätssituation des Unternehmens verbessert. In der ersten Jahreshälfte war das operative Geschäft vom Konnektorprojekt dominiert, das OpenLimit zusammen mit T-Systems entwickelt. Die Entwicklung des zweiten großen Projekts, dem Smart Meter Gateway (SMG) , lag im Plan, aber zusätzliche regulatorische Anforderungen führten zu einer weiteren Verzögerung des Zertifizierungsprozesses. Wir gehen davon aus, dass der Rollout in Q1/18 starten wird. Angesichts der gegenwärtig hohen Kapazitätsauslastung bei OpenLimit, die das Wachstumspotenzial begrenzt, haben wir unsere Prognose für 2017E leicht reduziert. Für 2018E unterstellen wir aufgrund des SMG-Rollouts weiterhin ein kräftiges Umsatzwachstum (+23,5%), gehen aber von einem langsameren Marktwachstum aus und haben daher unsere Schätzungen gesenkt. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €0,56 (bisher: €0,62). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

Schätzungen: 2014 2015 2016 2017E 2018E 2019E
Umsatz (EUR Mio.) 8,07 8,69 -0,40 8,50 10,50 12,60
EBIT (EUR Mio.) 0,63 0,97 -7,85 -0,63 0,58 1,56
EPS (verwässert) (EUR) 0,01 0,02 -0,39 -0,05 0,00 0,04
FCF (EUR Mio.) -0,61 -0,61 -2,86 -1,49 0,70 0,89

Mit freundlichen Grüßen / Best Regards,
First Berlin

First Berlin Equity Research GmbH
Mohrenstr. 34
10117 Berlin
Germany

Tel: +49 030 809 39 680 Fax: +49 030 809 39 687

http://www.firstberlin.com

Geschäftsführer: Martin Bailey
Amtsgericht Berlin-Charlottenburg, HRB 103329B

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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
0,32 € 0,333 € -0,013 € -3,90% 20.11./14:08
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
CH0022237009 A0F5UQ 0,51 € 0,28 €
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
Düsseldorf 0,287 € +2,50%  08:32
München 0,287 € +2,50%  08:00
Stuttgart 0,321 € +0,31%  09:10
Frankfurt 0,287 € 0,00%  08:00
Berlin 0,317 € 0,00%  14:25
Xetra 0,32 € -3,90%  09:04
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