Kolumnist: Redaktion boerse-frankfurt.de

Anleihen: Alles blickt auf Jackson Hole




28.08.21 06:26
Redaktion boerse-frankfurt.de

Auch hierzulande machten die Renditen diese Woche einen Satz nach oben – auch wenn Europa den USA noch weit hinterherhinkt. Wie es in den USA weitergeht, könnte heute Nachmittag deutlicher werden.


27. August 2021. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Der Freitag steht ganz im Zeichen des Notenbanker-Treffens im US-amerikanischen Jackson Hole. „Alle warten, ob Fed-Chef Jerome Powell Signale für einen Ausstieg aus der extrem lockeren Geldpolitik geben wird“, bemerkt Gregor Daniel von der Walter Ludwig Wertpapierhandelsbank.


„Vor dem Hintergrund einer hohen, aber nachlassenden wirtschaftlichen Dynamik dürfte Powell keine vorschnelle Reduktion der Wertpapierkaufvolumina ankündigen“, meint Carsten Mumm von Donner & Reuschel. Er geht davon aus, dass das Tapering – also die Reduzierung der Anleihenkäufe – ab dem vierten Quartal 2021 oder spätestens ab dem ersten Quartal 2022 einsetzen wird. „Dafür reicht auch eine Ankündigung in der regulären September-Sitzung der Notenbank.“


Mumm


„EZB-Käufe dominieren nicht mehr so“


Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen ist diese Woche deutlich gestiegen und liegt mit minus 0,41 Prozent klar über dem Niveau vor einer Woche von minus 0,49 Prozent. „Angeschoben wurde der Renditeanstieg dieses Mal nicht durch höhere US-Renditen“, stellt Cem Keltek von der Commerzbank fest. Ausschlaggeben sei wohl die Normalisierung der Nachfrage/Angebotsdynamik. „So hat die über den Sommer sehr niedrige Emissionstätigkeit wieder angezogen, so dass die EZB-Käufe die Preisdynamik nicht mehr so dominieren wie im Sommer.“


Laut Rainer Petz von Oddo Seydler spielen auch die hohen Inflationszahlen eine Rolle. „Lange haben diese sich gar nicht auf die Renditen ausgewirkt, jetzt könnte es losgehen.“


EZB-Chefvolkswirt verunsichert Märkte


Für etwas Nervosität an den Rentenmärkten sorgte diese Woche Brunner zufolge auch eine Äußerung von EZB-Chefvolkswirt Philip Lane: Die neu ausgerichtete Geldpolitik und Kommunikation der EZB bedeute nicht unbedingt „längerfristig niedrigere“ Zinsen, hatte Lane auf der EZB-Ratssitzung im Juli gesagt, wie dem in dieser Woche veröffentlichten Protokoll zu entnehmen ist. „Man kann also auch in der Eurozone nicht sicher sein, dass das Niedrigzinsniveau noch ewig bleibt“, sagt Brunner.


Arthur Brunner

Brunner


Paragon erst gefragt, dann nicht mehr


Gute Umsätze meldet Brunner für die Anleihe von Paragon (DE000A2GSB86). „Der Autozulieferer hat gute operative Zahlen bekannt gegeben, außerdem steht der Verkauf der verlustträchtigen Ausgründung Voltabox nun offenbar kurz bevor.“ Auf die Meldung hin zogen die Käufe kräftig an, zum Ende der Woche gab es dann aber auch einiges an Verkäufen.


Eher Abgaben meldet Brunner für Papiere der BayWa (XS1695284114). Stabilisiert hat sich der Kurs der Allane SE (DE000A2LQKV2), ehemals Sixt Leasing. „Die haben gute Halbjahreszahlen gebracht.“


UBM-Anleihen gesucht, Otto-Anleihen umsatzstark


Gute Halbjahreszahlen führten auch zu Käufen der UBM-Anleihe mit Kupon von 3,125 Prozent und Laufzeit bis 2026 (AT0000A2QS11), wie Daniel berichtet. „UBM lieferte trotz Corona das zweitstärkste Halbjahr in der fast 150-jährigen Geschichte des Unternehmens.“ Weniger los war bei zwei weiteren Anleihen des Wiener Immobilienentwicklers (AT0000A2AX04< AT0000A23ST9<).


Umsätze meldet der Händler außerdem für Otto-Anleihen: Käufe für die Hybridanleihe mit 4 Prozent Kupon (XS1853998182), Verkäufe für den bis 2026 laufenden Floater (XS1660709616) und Umsätze in beide Richtungen für die ebenfalls 2026 fällige Anleihe mit Kupon von 2,625 Prozent (XS1979274708).


Vonovia mit größter Neuemission seit einem Jahr


Nach der Sommerpause kommen wieder mehr Neuemissionen an den Markt, wie Brunner meldet. Am gestrigen Donnerstag hat der Immobilienkonzern Vonovia Anleihen im Gesamtvolumen von 5 Milliarden Euro begeben – Bloomberg zufolge die größte Euro-Neuemission seit September des vergangenen Jahres. Hintergrund ist der erneute Versuch, den Konkurrenten Deutsche Wohnen zu übernehmen. Die Anleihe kam extrem gut an: Die Investorennachfrage übertraf mit 20 Milliarden Euro das Angebot um das Vierfache. Die insgesamt fünf Bonds laufen zwei bis 30 Jahre, die Kupons liegen zwischen 0 und 1,625 Prozent. „Mindestanlagesumme sind aber 100.000 Euro“, stellt Petz fest.


Von Anna-Maria Borse 27. August 2021 © Deutsche Börse




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