Kolumnist: BankM

All for One Steeb AG: Wiederkehrende Erlöse mit hohem Wachstum




13.02.19 13:49
BankM

Sehr geehrte Damen und Herren,


 


das Umsatzwachstum der All for One Steeb AG (ISIN DE0005110001, Prime Standard, A1OS GY) von 3% auf Konzernebene, wirkt auf den ersten Blick wie ein klares Abschwächen der bisherigen Wachstumsdynamik. Dieses Bild relativiert sich jedoch vor dem Hintergrund des 14%-igen Wachstums bei den strategisch bedeutsamen wiederkehrenden Erlösen. Lediglich die (naturgemäß volatilen) Lizenzumsätze waren nach mehreren starken Jahren erstmals klar rückläufig. Die Transformation von einmaligen Lizenzumsätzen hin zu wiederkehrenden Cloud-Umsätzen ist strategisch grundsätzlich gewünscht, konjunkturelle Themen könnten den Effekt in Q1 aber verstärkt haben. Der Digitalisierungsdruck im Mittelstand wird indes auf Jahre ein zentraler Wachstumstreiber bleiben, so dass es All for One Steeb auch bei einer konjunkturellen Abkühlung gelingen sollte, organisches Wachstum zu zeigen. Vor diesem Hintergrund ist die Aktie mit einem 18/19e EV/Umsatz von rd. 0,7 eher günstig bewertet.


 


Unser Kursziel für die All for One Steeb-Aktie, zu jeweils gleichen Teilen auf DCF-Bewertung und Peer-Gruppen-Analyse basierend, beläuft sich auf € 70,60. Unsere Empfehlung lautet weiterhin „Kaufen“. 


  


Die vollständige Analyse als pdf-Dokument finden Sie unter dem folgenden Link:


 


All for One Steeb AG: BankM Kurzanalyse vom 13. Februar 2019


 


BankM Research




MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer vertraglichen Vereinbarung im Auftrag des Emittenten erstellt und von diesem vergütet. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.


 





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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
40,60 € 40,90 € -0,30 € -0,73% 19.09./16:35
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE0005110001 511000 61,60 € 37,20 €
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
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Stuttgart 40,60 € +0,74%  16:30
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