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Kolumnist: Holger Steffen

Aixtron: Das endgültige Ende der Rally?




30.04.18 09:48
Holger Steffen

Nach den Quartalszahlen ist die Aktie von Aixtron kräftig gefallen.
Dabei hat das Unternehmen WERBUNG keineswegs enttäuscht. Aber Techtitel
mit hoher Bewertung sind aktuell anfällig für Gewinnmitnahmen. Ist die
Rally der Aktie damit zu Ende, oder bietet sich eine neue
Einstiegschance? Alles in allem hat Aixtron ein sehr gutes erstes
Quartal präsentiert. Der Umsatz (+16 Prozent auf 62,4 Mio. Euro) und vor
allem der Auftragseingang (+27 Prozent auf 78,6 Mio. Euro) haben
deutlich zugelegt, die Book-to-Bill-Ratio (1,26) und der hohe
Auftragsbestand (+31 Prozent auf 114,9 Mio. Euro) sprechen für weiteres
Wachstum.
Und das Wachstum fällt jetzt endlich profitabel aus, binnen Jahresfrist
konnte die EBIT-Marge um satte 37 Punkte von -24 auf 13 Prozent
verbessert werden. Das Management erwartet nun im Gesamtjahr Umsatz und
EBIT-Marge am oberen Ende der ausgegebenen Spannen in Höhe von 230 bis
260 Mio. Euro bzw. 5 bis 10 Prozent. Und was macht die Aktie daraufhin?
Fällt wie ein Stein. Das kann man eigentlich nur „Sell on good news“
nennen – der von den Analysten befeuert wurde. Diese haben überwiegend
ihre zurückhaltenden Urteile – oftmals Halten oder sogar Verkaufen –
bekräftigt.

Im Zentrum steht dabei die hohe Bewertung von Aixtron. Schafft das
Unternehmen beim Umsatz das obere Ende der Spanne, beträgt das
Kurs-Umsatz-Verhältnis für 2018 immer noch sehr hohe 5,5. Und das
Konsens-KGV der Analysten für die laufende Periode beträgt, auch nach
dem jüngsten Kursrutsch, satte 94. Mit einer im Durchschnitt erwarteten
kräftigen Gewinnsteigerung im nächsten Jahr würde es zwar sinken, aber
trotzdem noch bei rund 63 liegen. Nur: Das ist alles nichts Neues, und
die skeptischen Analysten haben ohnehin die ganze Rally verpasst. Als
Hauptursache sehen wir im Moment die Wende in der Marktstimmung, die nun
skeptischer bezüglich hochbewerten Techtiteln ist, was auch etliche
Shortseller anlockt.

Die Aktie von Aixtron hat im Zuge dessen in den letzten Monaten eine
kurzfristige Topbildung in Form einer Schulter-Kopf-Schulter vollzogen
und im Anschluss wichtige Unterstützungen bei etwa 15 und 13,50 Euro
gebrochen. Nach einem Fall um 35 Prozent vom Jahreshoch scheint der
Titel aber schon jetzt oder in Kürze reif für einen kräftigen Rebound.
Wer darauf spekulieren will, sollte gestaffelt kaufen. Das maximale
Abwärtspotenzial der laufenden Korrektur sehen wir beim Jahrestief von
10,61 Euro. Wir halten es aber nicht für sehr wahrscheinlich, dass das
zeitnah ausgeschöpft wird.


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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
10,45 € 10,855 € -0,405 € -3,73% 15.08./20:30
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE000A0WMPJ6 A0WMPJ 19,76 € 6,99 €
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
10,42 € -3,16%  15.08.18
Hannover 10,80 € -1,82%  15.08.18
Hamburg 10,80 € -2,92%  15.08.18
Stuttgart 10,44 € -2,97%  15.08.18
Xetra 10,45 € -3,73%  15.08.18
München 10,805 € -3,87%  15.08.18
Frankfurt 10,46 € -4,30%  15.08.18
Düsseldorf 10,39 € -4,64%  15.08.18
Berlin 10,485 € -5,03%  15.08.18
Nasdaq OTC Other 11,85 $ -17,13%  15.08.18
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