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ARYZTA-Aktie: Neue Ära beginnt mit Gewinnwarnung - Aktienanalyse




09.02.18 16:52
Vontobel Research

Zürich (www.aktiencheck.de) - ARYZTA-Aktienanalyse von Aktienanalyst Jean-Philippe Bertschy von Vontobel Research:

Jean-Philippe Bertschy, Aktienanalyst von Vontobel Research, rät in einer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Verkauf der ARYZTA-Aktie (ISIN: CH0043238366, WKN: A0Q4FN, Ticker-Symbol: YZA, SIX Ticker-Symbol: ARYN).

Erste Gewinnwarnung mit neuem Management: Die Ende Januar ausgesprochene Gewinnwarnung könne man nur als unschön bezeichnen: Das EBITDA solle in GJ18 20% tiefer ausfallen als im Geschäftsjahr 2017. Im Vergleich zum Geschäftsjahr 2015 wäre dies gar eine Halbierung des EBITDA. Bertschy zerbreche sich nach wie vor den Kopf darüber, weshalb sich die neue Unternehmensspitze im letzten Herbst mit höchst aggressiven Zielvorgaben - die allgemein als unrealistisch betrachtet worden seien - selbst so unter Druck gesetzt habe.

Kapitalerhöhung?: Dank der Dividende von Picard dürfte ARYZTA den Kreditauflagentest am Ende des H1 18 (31. Jan.) trotzdem erfolgreich bestehen. Der Analyst prognostiziere ein Verhältnis Nettoverschuldung/EBITDA von 3,92 (ggü. Kreditauflage: 4,75). Da ARYZTA aber zusätzlich Hybridmittel aufgenommen habe (EUR 770 Mio. per Ende GJ 17), ergäben sich bei einer Tilgung dieser Anleihen durchaus Probleme mit den Kreditauflagen. Nichtsdestotrotz habe das Management bekräftigt, dass keine Kapitalerhöhung nötig sei. Bedenke man die anstehenden Abrufdaten bei den Hybridinstrumenten sowie die laufenden Restrukturierungs- bzw. Sparmaßnahmen, die einen Turnaround erst möglich machen würden, scheine Bertschy eine solche Kapitalerhöhung allerdings unumgänglich.

Ausgehend von den korrigierten Analystenschätzungen ergebe sich ein FV von rund CHF 20. Die Entlastung durch die Veräußerung von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Anlagen werde die massiven strukturellen Probleme nicht überdecken. Weder Flower Foods noch Grupo Bimbo hätten einen wesentlichen Rückgang der Rentabilität in NA gemeldet. Flower Foods habe seinen seit letzten September unveränderten Ausblick bestätigt und rechne für das Geschäftsjahr 2018 mit einer Inputkosteninflation von 1 bis 2%. Der Turnaround werde lang und holprig sein, einschließlich einer möglichen Kapitalerhöhung.

Jean-Philippe Bertschy, Aktienanalyst von Vontobel Research, hält an seinem "reduce"-Rating für die ARYZTA-Aktie fest. Das Kursziel werde von CHF 24,00 auf CHF 20,00 gesenkt. (Analyse vom 09.02.2017)

Börsenplätze ARYZTA-Aktie:

Börse Stuttgart-Aktienkurs ARYZTA-Aktie:
19,295 EUR -5,88% (09.02.2018, 16:26)

SIX Swiss Exchange-Aktienkurs ARYZTA-Aktie:
22,47 CHF -3,85% (09.02.2018, 16:27)

ISIN ARYZTA-Aktie:
CH0043238366

WKN ARYZTA-Aktie:
A0Q4FN

Ticker-Symbol ARYZTA-Aktie:
YZA

SIX Swiss Exchange Ticker-Symbol ARYZTA-Aktie:
ARYN

Kurzprofil ARYZTA AG:

Die ARYZTA AG (ISIN: CH0043238366, WKN: A0Q4FN, Ticker-Symbol: YZA, SIX Ticker-Symbol: ARYN) betreibt weltweit 57 Produktionsstätten und ist der führende Hersteller für Tiefkühl-Backwaren in Europa. ARYZTA bietet eine große Produktpalette, die vom Frühstücksbrötchen bis zu Berlinern und Cookies reicht. Insgesamt beschäftigt ARYZTA in ganz Europa, Nord- und Südamerika, Asien, Australien und Neuseeland derzeit rund 19.000 Mitarbeiter. Der Umsatz belief sich 2015 auf über 3,88 Mrd. Euro. (09.02.2018/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.







 
 
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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
7,70 € 8,168 € -0,468 € -5,73% 23.10./21:59
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
CH0043238366 A0Q4FN 33,50 € 7,20 €
Metadaten
Rating:reduce
Ratingstufe:verkaufen
Ratingentwicklung:reiterated
Kurs:23.4
Kursziel:20 - 0
Kursziel (alt):24 - 0
Kursziel Einheit:CHF - Schweizer Franken
Kursziel Horizont:12 Monate
Analysten:Herr Jean Philippe Bertschy
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
7,70 € -5,73%  15:12
Nasdaq OTC Other 9,8216 $ -2,27%  18.10.18
München 7,996 € -2,34%  08:00
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