Gerbrunn (aktiencheck.de AG) - Nach Ansicht der Experten vom "Geldanlage-Report" ist die Aktie von DATAGROUP (ISIN DE000A0JC8S7 / WKN A0JC8S) für Value-Investoren interessant.
Der schwäbische IT-Dienstleister fokussiere sich auf margenstärkere Bereiche. Mit der Übernahme des Konkurrenten Arxes habe man dabei einen Meilenstein gesetzt.
Dass im IT-Sektor die Buy-and-Build-Strategie, also Wachstum durch Übernahmen, relativ gut funktioniere, dafür gebe es verschiedene Beispiele. IDS Scheer, Software AG und vor allem Allgeier hätten dies in den letzten Jahren unter Beweis gestellt. Der Pliezhausener IT-Service-Spezialist DATAGROUP sei als Holdinggesellschaft für dieses Geschäftsmodell prädestiniert.
In der Vergangenheit habe das Unternehmen aber mit schwachen Margen zu kämpfen gehabt, weil der Handelsanteil am Umsatz relativ hoch gewesen sei. Vorstand Hans-Hermann Schaber steuere hier massiv gegen, in dem das margenstärkere Dienstleistungsgeschäft forciert werde. Mit der Übernahme der insolventen Arxes, einem ehemaligen Konkurrenten, der früher selbst börsennotiert gewesen sei, sei Schaber dabei ein echter Coup gelungen:
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Über 90 Prozent des Arxes-Umsatzes von immerhin 26 Millionen Euro in 2009 bestehe aus diesem Dienstleistungsgeschäft. Was offenbar der Markt noch nicht richtig realisiert habe, sei die Tatsache, dass Arxes erst ab dem 01.04. im Konzern konsolidiert werde. Das Halbjahresergebnis, das bei um 12 Prozent rückläufigen Umsätzen immerhin ein EBIT (Gewinn vor Steuern und Zinsen) in Vorjahreshöhe ausweise, sei damit Ex-Arxes.
Damit sei klar: Das zweite Halbjahr mit Arxes werde nicht nur auf Umsatzbasis deutlich stärker ausfallen, sondern wegen des dann höheren Dienstleistungsanteils auch noch deutlich margenstärker sein. Nachdem bereits im ersten Halbjahr ein Gewinn von 0,28 Euro je Aktie übrig geblieben sei, dürften damit im Gesamtjahr deutlich mehr als 0,60 Euro je Aktie drin sein. 2011 könnte entsprechend noch stärker werden, zumal dann zusätzlich auch Synergien (z. B. geringerer Verwaltungsaufwand) gehoben werden sollten.
Beim Umsatz sollte dann die 100 Millionen Euro-Schallmauer angegangen werden. Setze man diese Zahlen in Relation zur aktuellen Marktkapitalisierung, so werde klar, dass die DATAGROUP aktuell immer noch mehr als IT-Händler denn als IT-Dienstleister bewertet werde. Auf der Sollseite sei allenfalls die mit 34 Prozent relativ dünne Eigenkapitalquote zu bemängeln. Zudem billige der Markt auch größeren Unternehmen mit vergleichbarem Geschäftsmodell (Allgeier) aktuell keine höhere Bewertung zu.
Ein Kursziel von 6 Euro, das immer noch einem einstelligen 2010er KGV entspräche, sei keinesfalls zu hoch gegriffen.
Nach Meinung der Experten vom "Geldanlage-Report" ist die DATAGROUP-Aktie für Value-Investoren interessant. (Analyse vom 16.05.2010) (18.05.2010/ac/a/nw) Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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