Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von LEM (ISIN CH0022427626 / WKN A0F657) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "reduce" auf "hold" herauf.
Der Umsatz sei im Geschäftsjahr 2008/2009 dank eines starken ersten Halbjahrs 2008/2009 nur um 3% auf CHF 197 Mio. zurückgegangen (VontE: 195 Mio.). Das Pro-Forma-EBIT (ohne Aktienoptionsplan) habe CHF 29,2 Mio. betragen (-16,3%, VontE: 27,3 Mio.). Aufgrund des starken Kursrückgangs bis zum Ende des Geschäftsjahres seien die zusätzlichen Rückstellungen für den Aktienoptionsplan aufgelöst worden, womit sich der EBIT um CHF 33,8 Mio. erhöht habe (+10,7%, VontE: 32,3). Der Reingewinn habe bei erfreulichen CHF 23,9 Mio. gelegen (+9,2%, VontE: 22,3 Mio.). Nach diesem guten Ergebnis werde der Verwaltungsrat eine Dividende von CHF 10 je Aktie vorschlagen.
Alles in allem hätten die veröffentlichten Zahlen die Analystenprognose übertroffen. In den ersten sechs Monaten habe LEM positiv mit einer Bruttomarge von 46% überrascht, etwas über LEMs eigener Vorgabe von 40 bis 45%. Nach Ansicht der Analysten dürfte diese Zahl nun einige Zeit lang nicht mehr erreicht werden, LEM habe den Berichtszeitraum mit einer Bruttomarge von 43,7% beendet.
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Bei den Märkten im Segment Industrial hätten sich Traction sowie Energy and Automation mit einer Steigerung von 20% beziehungsweise 36% sehr gut entwickelt, allerdings seien niedrige Zahlen die Vergleichsbasis gewesen. Zwei wichtige Produkte seien eingeführt worden und LEM habe seinen Marktanteil bei Elektromotorantrieben sowie im Photovoltaikbereich ausbauen können.
Das Segment Automotive habe einen Umsatzrückgang von -27% erlitten und einen negativen operativen EBIT-Beitrag von CHF -2 Mio. geleistet. Zur Erinnerung, LEM bewege sich in der Regel in einer frühen Phase des Konjunkturzyklus und habe zu den ersten gehört, welche Kapazität und Kostenbasis angepasst hätten. Wann immer eine Erholung einsetze, dürfte die Aktie von LEM frühzeitig reagieren.
Man sei überzeugt, dass dank den schnellen und entschlossenen Maßnahmen, welche LEM im 2Q/3Q getroffen habe, das Unternehmen gestärkt aus dem Abschwung hervorgehen werde. Treibende Kräfte dürften hierbei die Sparten Traction und Energy Automation sein. Auf Basis eines EV/EBITDA von 7,4 für 2010E werde LEM aktuell mit einem Aufschlag von 6% gegenüber der Vergleichsgruppe (Sektor: 7,0) gehandelt. Angesichts der hohen Eigenkapitalquote von 72%, einer Nettoliquidität von CHF 30 Mio. und der marktübergreifenden und globalen Reichweite des Unternehmens sei nach Erachten der Analysten ein Aufschlag von 10% gerechtfertigt.
Daher erhöhen die Analysten von Vontobel Research ihr Rating für die Aktie von LEM von "reduce" auf "hold" und ihr Kursziel von CHF 115 auf CHF 240. (Analyse vom 04.06.2009) (04.06.2009/ac/a/a) Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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