Vectron Systems Q3-Ergebnis trotz geringerem Umsatz in line (Warburg Research) | Analysen

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Vectron Systems Q3-Ergebnis trotz geringerem Umsatz in line

28.10.11 09:35
Warburg Research

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Malte Schaumann, rät nach wie vor zum Kauf der Vectron Systems-Aktie.

Vectron habe Eckziffern zum abgelaufenen dritten Quartal berichtet. Während die Umsätze hinter der Erwartung zurückgeblieben seien, habe die Ergebnisprognose im Wesentlichen erreicht werden können. Auf der Erlösseite mache sich bei Vectron insbesondere die verzögerte Einführung der neuen Produktgeneration der stationären Kassen bemerkbar. Diese werde nun erst ab Ende des vierten Quartals lieferbar sein, nachdem ursprünglich eine frühere Einführung geplant worden sei. Hinzu seien weitere technische Verzögerungen bei der Einführung des bonVito-Kundenbindungssystems gekommen, die laut Vectron nun aber endgültig behoben seien.

Auf der Ergebnisseite habe Vectron von einer ungewöhnlich guten Bruttomarge profitiert, die im dritten Quartal bei ca. 67% gelegen haben dürfte. Dies vergleiche sich mit einer Bruttomarge, die traditionell im Bereich von 60% liege. Ausschlaggebend dürfte insbesondere ein höherer Teil an Software-Erlösen gewesen sein.

Der nach neun Monaten ersichtliche Ergebnisrückgang trotz vergleichbarer Umsätze gegenüber der Vorjahresperiode resultiere aus erhöhten Entwicklungsaufwendungen sowohl für die stationären Kassen als auch das bonVito-System. Sowohl die neuen Kassen als auch das bonVito-System würden jedoch einen erheblichen Beitrag zu einem erfolgreicheren Jahr 2012 leisten.

Vectron vermarkte, nachdem bislang vor allem Testinstallationen laufen würden und die Kinderkrankheiten nun ausgeräumt seien, das bonVito-System ab Q4/2011 an Kernkunden aus den Branchen Gastronomie und Bäckereien. Ein wesentlicher Partner für die Vermarktung stelle hier die Bitburger-Brauerei-Gruppe dar, die Kooperation sei auf der INTERNORGA im März vorgestellt worden. Eine erfolgreiche Etablierung hier eröffne Vectron zusätzliches Ergebnispotenzial von EUR 3 Mio. (ca. 10% Penetration der Bitburger-Vertragsgastronomen notwendig) bis EUR 10 Mio. (30% Penetration). Hinzu kämen Vereinbarungen mit Bäckereiketten, die bereits kurzfristiger erfolgen könnten.

Aufgrund der Verzögerungen auf der Umsatzseite werde die Umsatzprognose für 2011 reduziert. In Anbetracht des dennoch guten Ergebnisses in Q3 bleibe die Ergebnisprognose allerdings nahezu unverändert. Im kommenden Geschäftsjahr 2012 sollte Vectron mit einem stärkeren Umsatzwachstum zu deutlicheren positiven Ergebnissen zurückkehren.

Das Kursziel von 22,00 Euro und das "kaufen"-Rating für die Vectron Systems-Aktie bleiben unverändert, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 27.10.2011) (28.10.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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Kurs	Vortag	Veränderung		Datum/Zeit
12,212 €	12,441 €	-0,229 €	-1,85%	25.05./08:12

ISIN	WKN	Jahreshoch		Jahrestief
DE000A0KEXC7	A0KEXC	14,21 €		9,20 €