Vectron Systems Q2 in line
04.08.11 09:03
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Malte Schaumann, rät nach wie vor zum Kauf der Vectron Systems-Aktie.
Vor Kurzem habe Vectron Systems die endgültigen Zahlen für das erste Halbjahr 2011 vorgelegt. Obwohl die Q2-Zahlen im Großen und Ganzen im Rahmen der Erwartung gelegen hätten, zeige der Blick auf das erste Halbjahr, dass Vectron Systems insbesondere aufgrund eines schwächeren ersten Quartals noch nicht ganz an die Ergebniszahlen des Vorjahres heranreichen könne. Dies dürfte vor allem an der Einführung des neuen Produkts bonVito (Kundenbindungssystem) liegen, für das erhöhte Entwicklungsaufwendungen anfallen würden, die aber erst ab Ende 2011 / Anfang 2012 zu zusätzlichen Umsätzen führen würden.
Die mit dem EBITDA in Höhe von rund EUR 1 Mio. mögliche Cash-Flow-Generierung habe sich in H1/2011 noch nicht gezeigt, da zum einen knapp EUR 0,5 Mio. für die Dividendenzahlung fällig geworden seien und sich zum anderen das Working Capital per Quartalsende deutlich erhöht habe. Die in H1 erfolgte Erneuerung wesentlicher Produkte (MobileTouch, SteelTouch II) dürfte im Kerngeschäft eine gute Entwicklung in der zweiten Jahreshälfte einleiten.
Nach der Vorstellung des Kundenbindungssystems auf der INTERNORGA im März hätten technische Verzögerungen zu einem späteren Eintritt in die Vermarktungsphase geführt. Nun sei davon auszugehen, dass dieses Produkt ab dem laufenden Quartal stärker an Endkunden aus den Branchen Gastronomie und Bäckereien vermarktet werde. Ein erfolgskritischer Faktor bleibe die Kooperation mit Bitburger. Eine erfolgreiche Etablierung bei den Bitburger-Vertragsgastronomen eröffne zusätzliches Ergebnispotenzial von EUR 3 Mio. (10% der Bitburger-Vertragsgastronomen) bis EUR 10 Mio. (30% der Bitburger-Vertragsgastronomen) und mehr. Aufgrund der noch geringen Visibilität sei dies jedoch nur in Ansätzen in den Prognosen enthalten.
Ursprünglich sollte bereits zum Jahresende eine Zahl von mehr als 1.000 Kunden an das bonVito-System angeschlossen werden. Da nach den jüngsten Verzögerungen hiermit nicht mehr zu rechnen sei, würden die Prognosen reduziert. Nach wie vor gelte, eine erfolgreiche bonVito-Etablierung würde massives zusätzliches mittelfristiges Potenzial eröffnen. Die Ergebnisprognose reduziere sich überproportional aufgrund des hohen operativen Leverages mit Bruttomargen von knapp 60%.
Das Kursziel wird leicht von EUR 23 auf EUR 22 angepasst, das "kaufen"-Rating für die Vectron Systems-Aktie bleibt unverändert bestehen, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 03.08.2011) (04.08.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Vor Kurzem habe Vectron Systems die endgültigen Zahlen für das erste Halbjahr 2011 vorgelegt. Obwohl die Q2-Zahlen im Großen und Ganzen im Rahmen der Erwartung gelegen hätten, zeige der Blick auf das erste Halbjahr, dass Vectron Systems insbesondere aufgrund eines schwächeren ersten Quartals noch nicht ganz an die Ergebniszahlen des Vorjahres heranreichen könne. Dies dürfte vor allem an der Einführung des neuen Produkts bonVito (Kundenbindungssystem) liegen, für das erhöhte Entwicklungsaufwendungen anfallen würden, die aber erst ab Ende 2011 / Anfang 2012 zu zusätzlichen Umsätzen führen würden.
Ursprünglich sollte bereits zum Jahresende eine Zahl von mehr als 1.000 Kunden an das bonVito-System angeschlossen werden. Da nach den jüngsten Verzögerungen hiermit nicht mehr zu rechnen sei, würden die Prognosen reduziert. Nach wie vor gelte, eine erfolgreiche bonVito-Etablierung würde massives zusätzliches mittelfristiges Potenzial eröffnen. Die Ergebnisprognose reduziere sich überproportional aufgrund des hohen operativen Leverages mit Bruttomargen von knapp 60%.
Das Kursziel wird leicht von EUR 23 auf EUR 22 angepasst, das "kaufen"-Rating für die Vectron Systems-Aktie bleibt unverändert bestehen, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 03.08.2011) (04.08.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 12,212 € | 12,441 € | -0,229 € | -1,85% | 25.05./08:12 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE000A0KEXC7 | A0KEXC | 14,21 € | 9,20 € | |
Metadaten
| Ratingstufe: | kaufen | |||||||||
| Ratingentwicklung: | reiterated | |||||||||
| Kurs: | 13.25 | |||||||||
| Kursziel: | 22 - 0 | |||||||||
| Kursziel (alt): | 23 - 0 | |||||||||
| Kursziel Einheit: | EUR - Euro | |||||||||
| KGV: | 331,3 | |||||||||
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