TWINTEC erstes Halbjahr entspricht defensiven Erwartungen
10.09.10 09:28
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, stuft die TWINTEC-Aktie weiter mit dem Rating "kaufen" ein.
TWINTEC habe den Erwartungen entsprechende H1-Zahlen vorgelegt. Mit 18% sei das Umsatzwachstum angesichts der sehr niedrigen Basis im 1. Halbjahr 2009 durch Unstimmigkeiten im Nachrüstungsmarkt und die allgemeine Rezession nicht überwältigend.
Trotz des höheren Umsatzes habe das EBIT sogar leicht unter dem Vorjahreswert gelegen. Zurückführen lasse sich dies auf deutlich erhöhte F&E-Ausgaben, die nur in sehr geringem Maße aktiviert würden, sowie höhere Marketingaufwendungen für neue Produktkategorien (d. h. TWIN fuel und TWIN blue).
Die Umsatzentwicklung sei im 1. Halbjahr durch zwei wesentliche Faktoren belastet worden: Bis Mitte Mai sei noch nicht sicher gewesen, wie die Regierung die Anreize für die Nachrüstung von PKWs gestalten würde. Automobilclubs hätten ihren Kunden daher geraten abzuwarten, wodurch die Nachfrage nach Rußpartikelfiltern behindert worden sei. Durch Engpässe in den Regierungsbehörden sei es bei Abwicklung der Deminimis-Beihilfen für Spediteure im LKW-Segment zu signifikanten Verzögerungen gekommen.
Angesichts eines verbesserten Geschäfts im PKW-Bereich seit Mitte Juni sei das Management hinsichtlich der Entwicklung im 2. Halbjahr optimistisch. Dennoch erscheine es zu diesem Zeitpunkt unrealistisch, dass in 2010 das volle Potenzial von 160.000 Anträgen für öffentliche Mittel eingereicht werde (bis heute ca. 60.000). SES Research rechne mit ca. 130.000 Nachrüstungen in 2010. Das Jahr 2011 sollte stärker ausfallen, da erwartet werde, dass im Laufe des Jahres die weitere Verschärfung verschiedener Umweltzonen angekündigt werde, was der stärkste Anreiz zur Nachrüstung sei.
Die Nachrüstung von LKWs biete bereits 2010 ein hohes Potenzial. Über ca. 35.000 Anträge von Spediteuren für Deminimis-Beihilfen hätten die Regierungsbehörden noch nicht entschieden. Es sei allerdings nicht bekannt, wie groß der Anteil von Anträgen für Rußpartikelfilter bei diesen Anträgen sei (SES Research e 20%).
Der deutliche Kursrückgang in den letzten Monaten reflektiere das schwache 1. Halbjahr, die relativ kurzfristige Visibilität und die volatile Geschäftsentwicklung. Mit Blick auf die für TWINTEC durch die Verschärfung der regulativen Anforderungen entstehenden Wachstumsmöglichkeiten sowie die Einführung neuer Produkte biete der aktuelle Aktienkurs jedoch eine gute Einstiegsmöglichkeit.
Das Kursziel von EUR 13 (Basis DCF-Modell) werde beibehalten.
Die Analysten von SES Research bewerten die TWINTEC-Aktie nach wie vor mit "kaufen". (Analyse vom 10.09.2010) (10.09.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
TWINTEC habe den Erwartungen entsprechende H1-Zahlen vorgelegt. Mit 18% sei das Umsatzwachstum angesichts der sehr niedrigen Basis im 1. Halbjahr 2009 durch Unstimmigkeiten im Nachrüstungsmarkt und die allgemeine Rezession nicht überwältigend.
Die Umsatzentwicklung sei im 1. Halbjahr durch zwei wesentliche Faktoren belastet worden: Bis Mitte Mai sei noch nicht sicher gewesen, wie die Regierung die Anreize für die Nachrüstung von PKWs gestalten würde. Automobilclubs hätten ihren Kunden daher geraten abzuwarten, wodurch die Nachfrage nach Rußpartikelfiltern behindert worden sei. Durch Engpässe in den Regierungsbehörden sei es bei Abwicklung der Deminimis-Beihilfen für Spediteure im LKW-Segment zu signifikanten Verzögerungen gekommen.
Die Nachrüstung von LKWs biete bereits 2010 ein hohes Potenzial. Über ca. 35.000 Anträge von Spediteuren für Deminimis-Beihilfen hätten die Regierungsbehörden noch nicht entschieden. Es sei allerdings nicht bekannt, wie groß der Anteil von Anträgen für Rußpartikelfilter bei diesen Anträgen sei (SES Research e 20%).
Der deutliche Kursrückgang in den letzten Monaten reflektiere das schwache 1. Halbjahr, die relativ kurzfristige Visibilität und die volatile Geschäftsentwicklung. Mit Blick auf die für TWINTEC durch die Verschärfung der regulativen Anforderungen entstehenden Wachstumsmöglichkeiten sowie die Einführung neuer Produkte biete der aktuelle Aktienkurs jedoch eine gute Einstiegsmöglichkeit.
Das Kursziel von EUR 13 (Basis DCF-Modell) werde beibehalten.
Die Analysten von SES Research bewerten die TWINTEC-Aktie nach wie vor mit "kaufen". (Analyse vom 10.09.2010) (10.09.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 1,46 € | 1,46 € | - € | 0,00% | 25.05./09:20 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE000A0LSAT7 | A0LSAT | 3,49 € | 0,94 € | |
Metadaten
| Ratingstufe: | kaufen | |||||||||
| Ratingentwicklung: | reiterated | |||||||||
| Kurs: | 6.8 | |||||||||
| Kursziel: | 13 - 0 | |||||||||
| Kursziel (alt): | 13 - 0 | |||||||||
| Kursziel Einheit: | EUR - Euro | |||||||||
| KGV: | 10,1 | |||||||||
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| Analysten: | Herr Finn Henning Breiter | |||||||||
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