TOM TAILOR Zahlen zum Retailumsatz weiterhin überzeugend (Montega AG) | Analysen

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TOM TAILOR Zahlen zum Retailumsatz weiterhin überzeugend

10.01.12 17:56
Montega AG

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Hendrik Emrich und Leif Buscher, Analysten der Montega AG, stufen die Aktie von TOM TAILOR weiterhin mit "kaufen" ein.

TOM TAILOR habe heute beeindruckende Zuwachsraten der Retailumsätze (inkl. E-Commerce) vermeldet. In GJ/2011 hätten die Umsätze in diesem Segment um 45% gesteigert werden können. Insbesondere die flächenbereinigten Wachstumsraten (+7% in GJ/2011; +11% in Q4) hätten über den Erwartungen gelegen und würden gegenüber dem like-for-like Wachstum in Q3 (+2%, +5% in 9M) ein noch höheres Momentum darstellen. Sowohl gegenüber dem deutschen Textilgesamtmarkt (+2% in Q4, unverändert in GJ/2011) als auch gegenüber anderen Modeunternehmen beinhalte dies eine anhaltende Outperformance von TOM TAILOR.

So habe GERRY WEBER beispielsweise im Zeitraum von Oktober bis Dezember "nur" um 5,4% gegenüber dem Vorjahr zulegen können. Die Umsatzentwicklung des deutschen Textilmarktes unterstreiche den insgesamt positiven Verlauf des Weihnachtsgeschäfts, das in 2011 wetterbedingt erst sehr spät eingesetzt habe. Hiervon habe TOM TAILOR überproportional profitiert.

Es sei anzunehmen, dass der E-Commerce-Bereich, der in den Retailumsätzen enthalten sei und mit rund 27 Mio. Euro in 2011 ca. 17 bis 18% der Segmenterlöse (160 Mio. Euro) ausmachen dürfte, in Q4 stark gewachsen sei. Angesichts des regnerischen Wetters im Dezember dürften viele Kunden, die sonst in den Shops Geschenke einkaufen würden, in 2011 bequem am PC bestellt haben. Insgesamt dürfte der Umsatzanteil des Retailsegments in 2011 rund 40% der Konzernerlöse ausmachen (31% in 2010). Da der Retailumsatz als margenstärker als der Wholesalumsatz gelte, dürfte sich dies auch entsprechend positiv auf die Konzernmarge auswirken. Aktuell verfüge TOM TAILOR europaweit über rund 250 Retail Stores (158 per Ende 2010).

Angesichts des enormen Wachstumstempos sei es entscheidend, dass es dem Unternehmen auch künftig gelingen werde, geeignete Standorte zu finden. Die durchschnittliche Nettoverkaufsfläche der TOM TAILOR Casual Stores liege bei nur 200 bis 250 QM, im Denim-Bereich sogar darunter. Der Trend gehe aufgrund des exponentiell abnehmenden Grenznutzens der Ladengröße zu kleineren Stores. Dabei gelte eine Nettoverkaufsfläche von 150 bis 250 QM als optimal (höchster erzielbarer Umsatz pro Quadratmeter). Aufschluss über den E-Commerce Anteil, die Margensituation des Retail-Segments in 2011 sowie die Entwicklung des Wholesale-Bereichs würden erst bei Vorlage der finalen Zahlen für 2011 im März erwartet.

Insgesamt lassen die Analysten der Montega AG ihre Schätzungen und ihr Anlageurteil "kaufen" für die TOM TAILOR-Aktie unverändert. Das Kursziel werde nach wie vor bei 15,40 Euro gesehen. (Analyse vom 10.01.2012) (10.01.2012/ac/a/nw)