SinnerSchrader vielversprechende Perspektiven für die Zukunft (Warburg Research) | Analysen

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SinnerSchrader vielversprechende Perspektiven für die Zukunft

15.07.11 16:58
Warburg Research

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Susanne Schwartze, Analystin von Warburg Research, bestätigt ihre Kaufempfehlung für die Aktie von SinnerSchrader.

SinnerSchrader habe Q3-Zahlen (31. Mai 2011) berichtet. Das umsatzseitig starke Wachstum setze sich mit einer Rate von über 30% sowohl nach neun Monaten als auch in Q3 fort. Diese Dynamik spiegle die erfolgreiche Kundenneugewinnung sowie externes Wachstum durch Akquisitionen wider.

Mit einer knappen Verdopplung der operativen Ergebnisse nach 9 Monaten habe das Geschäftsjahr 2010/11 (31. August) ergebnisseitig sogar noch stärker begonnen. Allerdings habe sich das EBITA-Wachstum in Q3 verringert. Einerseits sei das Q3 im Vorjahr bereits gut gewesen, andererseits hätten Aufwendungen zur Vorbereitung des zukünftigen Wachstums bewältigt werden müssen. Drei Akquisitionen (maris, Vision, TICmobile) müssten integriert werden, ein steigender Anteil neuer Kunden habe zu hohen Vertriebskosten geführt und weitere Mitarbeiter seien eingestellt worden.

Seitens der Segmente bleibe das traditionelle Geschäft "Interactive Marketing" mit einem Anteil von 88% das Bollwerk, das auch weiterhin "Interactice Media" und "Interactive Commerce" stütze. Durch die oben erwähnten Faktoren sei Q4 stärker beeinträchtigt als die Analysten prognostiziert hätten. Die WR-Annahmen für das EBITA 2010/11 würden um EUR 0,3 Mio. reduziert. Die Liquidität (EUR 5,8 Mio.) und die Eigenkapitalquote (54%) hätten sich aufgrund der Investitionen verringert, würden jedoch unverändert eine hohe Ausschüttungsquote erlauben, die auf 80% oder EUR 0,10 je Aktie geschätzt werde. Das Agenturgeschäft bei "Interactive Marketing" sollte stark bleiben. Mobile Kommunikation und kundenspezifische, maßgeschneiderte E-Commerce-Lösungen seien zukunftsorientierte Treiber für das Geschäft von SinnerSchrader.

Für 2011/12 sollten neu akquirierte Projekte und Unternehmen zu einem erneuten zweistelligen Umsatzanstieg führen. Es sei zu erwarten, dass F&E, Vertriebs- und Verwaltungskosten unterproportional wachsen würden, daher sollten die operativen Margen deutlich um 3PP zulegen. Das EBITA als die wichtigste operative Kennzahl für SinnerSchrader sollte nach EUR 2,69 Mio. im laufenden Jahr auf EUR 4,24 Mio. steigen. SinnerSchrader sei gut gerüstet, vom nach wie vor vielversprechenden Internet-Marketing und E-Commerce-Markt zu profitieren und sollte das dynamische Wachstum auch handhaben können. Das DCF-Modell der Analysten führe zu einem fairen Wert von EUR 3,80.

Die Analysten von Warburg Research lassen ihr Kursziel für die Aktie von SinnerSchrader unverändert bei EUR 3,80 und bestätigen ihre Kaufempfehlung. (Analyse vom 15.07.2011) (15.07.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.