MeVis Medical Solutions Ergebniswende nicht absehbar (Warburg Research) | Analysen

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MeVis Medical Solutions Ergebniswende nicht absehbar

29.08.11 15:50
Warburg Research

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Felix Ellmann, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von MeVis Medical Solutions unverändert mit "halten" ein.

Am 29.08.11 habe die MeVis Medical Solutions AG die Ergebnisse des ersten Halbjahres respektive des zweiten Quartals 2011 vorgelegt. Diese hätten wiederholt unter den Erwartungen gelegen. Besonders auffällig sei, dass der Bereich "sonstige Befundung", in dem der wesentliche Teil der neuen Produktentwicklungen der letzten Jahre angesiedelt sei, erneut sehr schwache Umsatzbeiträge geliefert habe.

Die Umsätze im Bereich "sonstige Befundung" seien deutlich um 24% auf EUR 1,5 Mio. im Halbjahresvergleich zurückgegangen. Es zeige sich bereits seit mehreren Quartalen, dass es nicht gelinge, mit den neuen Produktentwicklungen der letzten Jahre das Geschäft der digitalen Mammographie signifikant zu ergänzen. Dies sei jedoch notwendig, da MeVis unverändert hohe Produktentwicklungskosten aufweise und gleichzeitig die Nachfrage im Bereich digitale Mammographie an ihre Wachstumsgrenzen stoße.

Der wesentliche Trigger für den Absatz von digitalen Mammographie-Lösungen war und ist der Geräte-Absatz, so die Analysten von Warburg Research. Da jedoch die Penetrationsrate digitaler Geräte in Richtung Marktsättigung (vgl. FDA Penetrationsrate: 78%) tendiere, sei in diesem Segment eine deutliche Abschwächung des Wachstums realistisch. Im berichteten Halbjahr seien die Umsätze im Bereich digitaler Mammographie bereits um 3% zurückgegangen. Eine gewisse Absicherung würden die Wartungsumsätze bilden. Diese hätten im ersten Halbjahr bereits 43% zum Umsatz beigetragen.

Bei anhaltend hohen Produktentwicklungskosten und stagnierendem oder gar rückläufigem Umsatz sei eine Verbesserung des Ergebnisses im MeVis-Konzern nicht sichtbar. Vor diesem Hintergrund prüfe das Unternehmen derzeit strategische Handlungsoptionen struktureller Art sowie die Einbeziehung eines strategischen Partners, um den Konzern neu aufzustellen.

Eine Ergebnisverbesserung erscheine auf Basis des Status Quo nur möglich, wenn die hohen Forschungsaufwendungen reduziert und auf diejenigen Produkte fokussiert würden, die ganz konkreten kurzfristigen Verkaufserfolg versprechen würden.

Auf Basis der vorgelegten Zahlen müssten die Prognosen erneut reduziert werden. Vor dem Hintergrund nochmals reduzierter Wachstumserwartungen erscheine das Erreichen messbarer Ergebnisbeiträge nun erst sehr langfristig möglich. Dieses Szenario unterstelle langfristig höhere Umsätze mit neuen Produkten.

Im Rahmen dieser Anpassung des DCF-Modells errechnet sich nach Ansicht der Analysten von Warburg Research nun ein Kursziel von EUR 4,70 (alt: EUR 9,00) und ihre Einschätzung der MeVis Medical Solutions-Aktie lautet weiter "halten". (Analyse vom 29.08.2011) (29.08.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.