MeVis Medical Solutions Abschreibungen zu erwarten (Warburg Research) | Analysen

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MeVis Medical Solutions Abschreibungen zu erwarten

25.11.11 10:14
Warburg Research

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Felix Ellmann, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von MeVis Medical Solutions unverändert mit "halten" ein.

Am 21.11. habe die MeVis Medical Solutions AG die Geschäftszahlen für das dritte Quartal respektive die ersten neun Monate 2011 bekannt gegeben. Diese hätten oberhalb der Erwartungen gelegen, da sich etwas höhere Produkterlöse in einem besseren Ergebnis niederschlagen hätten. Positiv zu werten sei, dass sich dies zum Teil auf Erlöse mit neuen Produkten (Visia Lung-CT) zurückführen lasse.

Insgesamt bleibe die langfristige Ertragssituation bei MeVis allerdings kritisch, denn die neuen Produkte könnten nach wie vor keine befriedigenden Umsatzerlöse beisteuern. Das Geschäft sei bei einigen Lösungen sogar rückläufig gewesen (DynaCAD Brust und DynaSuite Neuro). Nahezu das gesamte Ergebnis sei im traditionellen Bereich Digitale Mammographie (EBIT EUR 4,1 Mio.) erwirtschaftet worden. Durch den Verlust des Bereiches sonstige Befundung (EBIT EUR -3,5 Mio.) sei es jedoch nahezu gänzlich aufgezehrt worden. Diese Quersubvention sei kritisch, da der Bereich Digitale Mammographie nicht mehr wachse und wesentliche internationale Märkte gesättigt seien.

Eine strategische Neuausrichtung werde derzeit umgesetzt. Zunächst stehe hier die Konzentration auf den indirekten Vertrieb an. Eigene Vertriebsbemühungen würden in diesem Zusammenhang beendet bzw. auf die Suche nach neuen OEM-Partnern refokussiert. Eine generelle Konzentration auf die profitable Mammographie zulasten chancenreicher Neuentwicklungen, die noch nicht profitabel seien, würde zwar kurzfristig die Ertragskraft sicherstellen, langfristig jedoch ein Schrumpfen des Konzerns zur Folge haben.

Bislang werde der Konzern weiter etwa ergebnisneutral geführt. Ob die neuen Produkte nach jahrelanger Subvention jedoch den Bereich der digitalen Mammographie profitabel überkompensieren könnten, bleibe weiter unklar. Die Refokussierung auf das OEM-Geschäft und die Konzentration auf besonders chancenreiche Produkte würden jedoch positives Ergebnispotenzial beinhalten. Der Status Quo bleibe eine stabile Umsatzentwicklung bei etwa ausgeglichenem Ergebnis.

Hinzu komme nun ein potenzieller Abschreibungsbedarf auf aktivierte Eigenleistungen und Beteiligungswerte, welcher sich mittelbar aus den schwachen Abverkaufszahlen ergebe. Dies könnte den Newsflow zusätzlich belasten. In den Prognosen seien diese Abschreibungen zunächst nicht enthalten. Im Hinblick auf die geschilderte strategische Situation würden die langfristigen Ertragserwartungen nun weiter reduziert.

Die Einschätzung der Analysten von Warburg Research für die MeVis Medical Solutions-Aktie lautet weiter "halten". Das Kursziel werde von EUR 4,70 auf EUR 3,00 gesenkt. (Analyse vom 25.11.2011) (25.11.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.