JAXX Veräußerung des Lotteriegeschäftes (Warburg Research) | Analysen

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JAXX Veräußerung des Lotteriegeschäftes

20.01.12 10:39
Warburg Research

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Susanne Schwartze und Jochen Reichert, Analysten von Warburg Research, stufen die Aktie von JAXX von "halten" auf "kaufen" herauf.

JAXX habe bekannt gegeben, dass sich das Unternehmen in Verhandlungen befinde, Teile des Lotteriegeschäftes, die Marke JAXX sowie weiteres Konzernvermögen rückwirkend per 01.01.2012 zu verkaufen. Ein Vorvertrag sei unterzeichnet, die Verhandlungen über die Höhe des Verkaufspreises sollten bis Ende Februar beendet sein. Der anvisierte Erlös betrage EUR 12,5 Mio.

Die Verhandlungen würden das Lotteriegeschäft umfassen, in dem die Gesellschaften JAXX GmbH (Hamburg), JAXX GmbH (A-Lustenau), Vendo Spielsysteme GmbH (ALustenau), fluxx.com Telewette GmbH (Hamburg), JAXX UK Ltd. (GB-London) sowie Asset-Teile weiterer Konzerngesellschaften gebündelt seien. Mit verhandelt würden der Verkauf der JAXX-Domains, der JAXX-Marken und der JAXX-Namensrechte. Das spanische Lotterie-Geschäft, das von der 70-prozentigen Tochtergesellschaft DigiDis S.L., Madrid, betrieben werde, sei nicht betroffen.

Ein erfolgreicher Abschluss der Verhandlungen wäre positiv zu bewerten: JAXX käme seinem Ziel, sich auf das Sportwettengeschäft, Casino und Poker zu fokussieren und in diesen wachsenden Markt zu investieren, deutlich näher. Der Verkaufserlös wäre eine wesentliche Säule zur Finanzierung des Wachstums (Lizenzerwerb, Marketing, gegebenenfalls Akquisitionen).

Der auf die zum Verkauf stehenden Aktivitäten entfallende Ergebnisanteil von EUR 3 bis 4 Mio. EBIT p.a. würde zwar zunächst fehlen, dies würde jedoch durch die sich eröffnenden strategischen Möglichkeiten überkompensiert. Zudem agiere JAXX nach dem Verkauf der UK-Aktivitäten auch in Einklang mit den künftigen Anforderungen der deutschen Lizenzgeber für Sportwetten.

JAXX sei im Sportwettenmarkt mit der Marke mybet.com sowohl im stationären (Nr. 2 in Deutschland) als auch im Onlinegeschäft (Nr. 3 in Deutschland) derzeit gut positioniere und plane, Lizenzen in Schleswig-Holstein zu beantragen. Der Markteintritt in Italien und Spanien sei ebenfalls anvisiert.

Der bisher enge finanzielle Spielraum für Investitionen in den Wachstumsmarkt der Sportwetten und Spiele habe die Wachstumsmöglichkeiten beschränkt und damit auch die Bewertung reduziert. Der jetzt wahrscheinliche Liquiditätszufluss (geplanter Split: 1. Tranche mit Abschluss, 2. Tranche gegen Ende 2012, Rest Anfang 2013) schaffe neue Möglichkeiten. Dies dürfte auch der Aktie neuen Spielraum verschaffen. Die Aktualisierung des Modells unter der Annahme, dass der Vertrag auch endgültig geschlossen werde, dürfte zu einem höheren fairen Wert auf Grundlage des DCF-Modells führen.

Angesichts des bereits jetzt vorhandenen Kurspotenzials von 23%, des positiven Newsflows, sowie des Spielsraums, die Prognosen zu erhöhen, stufen die Analysten von Warburg Research die JAXX-Aktie von "halten" auf "kaufen" hoch. Das Kursziel werde bei EUR 1,60 belassen. (Analyse vom 20.01.2012) (20.01.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.

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