HELMA Eigenheimbau Anleiheemission zur Wachstumsfinanzierung und Optimierung der Finanzierung (Warburg Research) | Analysen

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HELMA Eigenheimbau Anleiheemission zur Wachstumsfinanzierung und Optimierung der Finanzierung

30.11.10 16:59
Warburg Research

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Torsten Klingner, stuft die HELMA Eigenheimbau-Aktie weiterhin mit "kaufen" ein.

HELMA Eigenheimbau gebe eine Unternehmensanleihe zur Wachstumsfinanzierung im Volumen von bis zu EUR 10 Mio. aus. Die Anleihe habe eine Laufzeit von fünf Jahren und einen Zinssatz von 6,5%, wobei HELMA Eigenheimbau im Rahmen einer Bonitätsbewertung von Creditreform ein Rating von "BBB" (Investmentgrade) erhalten habe. Ab dem 01.12.2010 bis maximal zum 30.06.2011 sei eine Zeichnung der Anleihe über die Börse Düsseldorf möglich.

Bei einer vollständigen Platzierung würden sich HELMAs Finanzverbindlichkeiten von derzeit ca. EUR 11 Mio. auf EUR 21 Mio. erhöhen. Die Eigenkapitalquote reduziere sich um 5 PP auf ca. 22% was im Branchenvergleich immer noch weit überdurchschnittlich solide sei.

Der Zinssatz von 6,5% entspreche etwa dem derzeitigen Marktniveau mittelständischer Unternehmensanleihen mit diesem Ratingniveau. Beispielsweise habe Nabaltec kürzlich eine Anleihe mit einem Zins von 6,5% (Rating "BBB-") und S.A.G. Solarstrom (ISIN DE0007021008 / WKN 702100) eine Anleihe mit 6,25% ("BBB+") ausgegeben. Im Vergleich zu den Unternehmensanleihen von Großunternehmen, die von S&P, Moody's oder Fitch mit "BBB" geratet würden, biete die HELMA-Anleihe einen Renditeaufschlag von ca. 200 Basispunkten.

Angesichts des sehr günstigen Marktumfelds (historisch niedriges Zinsniveau), welches sich in einer hohen Nachfrage nach Unternehmensanleihen mit attraktiven Renditeaufschlägen manifestiere, werde mit einer erfolgreichen Platzierung gerechnet.

EUR 1 Mio. der zufließenden Mittel solle für die Rückzahlung der stillen Beteiligung Ende 2011 verwendet werden, die mit einem Zins von 10,25% deutlich über HELMAs übrigen Finanzierungskosten liege. Der Großteil der Mittel solle jedoch neben einem Musterhaus für weitere Grundstückserwerbe verwendet werden. Dabei dürfte sich HELMA Eigenheimbau nicht mehr nur auf die Region Berlin beschränken, sondern die Aktivitäten auf Hamburg, Frankfurt und Hannover ausweiten. Anfang November 2010 habe HELMA Eigenheimbau zwei Areale in Berlin Rudow und Stahnsdorf bei Berlin für insgesamt EUR 8,3 Mio. erworben, die sowohl aus dem laufenden Cash Flow als auch mittels kurzfristiger Bankkredite finanziert würden.

Mit einer erfolgreichen Platzierung der Anleihe, wovon auszugehen sei, würde HELMA Eigenheimbau seinen Finanzierungsmix zu günstigen Konditionen optimal abrunden.

Das Rating der Analysten von Warburg Research für die HELMA Eigenheimbau-Aktie lautet nach wie vor "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 13. (Analyse vom 30.11.2010) (30.11.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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