GAM Holding vorsichtigere Herangehensweise an Rückkauf
24.08.11 11:17
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, bewertet die Aktie der GAM Holding in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold".
Nach der Bekanntgabe der Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2011 hätten die Analysten ihre Schätzungen angepasst: Sie würden ihre EPS-Schätzung für das GJ 11 von CHF 0,73 auf CHF 0,96 und für das GJ 12 von CHF 0,77 auf CHF 1,17 erhöhen, da sie die künftig niedrigeren Betriebsaufwendungen berücksichtigen würden.
GAM habe 30,3 Mio. Optionen gemäß dem langfristigen Prämienplan (LTIP) 2009 herausgegeben, die derzeit mit 13 Mio. Aktien abgesichert seien. Sollte der Aktienkurs im Oktober 2012 über CHF 12,28 liegen, seien alle Optionen im Geld, und es würden weitere 17,3 Mio. Aktien erforderlich sein, um die Optionen zu decken. GAM könnte die 17,3 Mio. Aktienoptionen im Oktober 2012 zurückkaufen, wenn diese im Geld seien. Demzufolge würde sich die derzeitige Anzahl der Aktien im Rückkaufprogramm auf 18,7 Mio. belaufen (41,3 Mio. ursprünglich angekündigte Aktien minus 5,3 Mio. derzeit zurückgekaufte Aktien minus 17,3 Mio. Aktien).
Die Analysten würden damit rechnen, dass das operative Geschäft aufgrund der Turbulenzen auf den Märkten im 2. Halbjahr 2011 beeinträchtigt sein werde und würden die EK-Rendite für das GJ 11 auf 7,4% schätzen. Hinsichtlich der Goodwill-Abschreibungen von Artio und GAM bestehe ihrer Ansicht nach weiteres Risiko für Abschreibungen, sollte die Schwäche auf den Märkten anhalten.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie der GAM Holding mit einem P/TBV 11E von 2,4, setzen das Kursziel bei CHF 11 (unverändert) an und bestätigen ihr "hold"-Rating. (Analyse vom 24.08.2011) (24.08.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Nach der Bekanntgabe der Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2011 hätten die Analysten ihre Schätzungen angepasst: Sie würden ihre EPS-Schätzung für das GJ 11 von CHF 0,73 auf CHF 0,96 und für das GJ 12 von CHF 0,77 auf CHF 1,17 erhöhen, da sie die künftig niedrigeren Betriebsaufwendungen berücksichtigen würden.
Die Analysten würden damit rechnen, dass das operative Geschäft aufgrund der Turbulenzen auf den Märkten im 2. Halbjahr 2011 beeinträchtigt sein werde und würden die EK-Rendite für das GJ 11 auf 7,4% schätzen. Hinsichtlich der Goodwill-Abschreibungen von Artio und GAM bestehe ihrer Ansicht nach weiteres Risiko für Abschreibungen, sollte die Schwäche auf den Märkten anhalten.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie der GAM Holding mit einem P/TBV 11E von 2,4, setzen das Kursziel bei CHF 11 (unverändert) an und bestätigen ihr "hold"-Rating. (Analyse vom 24.08.2011) (24.08.2011/ac/a/a)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 8,52 € | 8,53 € | -0,01 € | -0,12% | 23.05./17:31 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| CH0102659627 | A0YBKX | 16,50 $ | 10,35 $ | |
Metadaten
| Ratingstufe: | halten |
| Ratingentwicklung: | reiterated |
| Kurs: | 10.2 |
| Kursziel: | 11 - 0 |
| Kursziel (alt): | 11 - 0 |
| Kursziel Einheit: | CHF - Schweizer Franken |
| KGV: | 10,7 |
| Analysten: | Frau Teresa Nielsen |
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