Daimler Anlaufkosten belasten EBIT (Bankhaus Lampe) | Analysen

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Daimler Anlaufkosten belasten EBIT

28.10.11 16:24
Bankhaus Lampe

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Daimler von "kaufen" auf "halten" herab.

Während der Umsatz im Rahmen der Erwartungen gelegen habe, hätten die Q3
Zahlen von Daimler auf der Ergebnisseite enttäuscht. Das habe an Abschreibungen auf die Beteiligungen an Renault (110 Mio. EUR) und Kamaz (23 Mio. EUR), die Anlaufkosten für die neue B- und M-Klassen im dreistelligen Millionenbereich (BHLe: 200 Mio. EUR) sowie einem schlechteren Produktmix, höheren F&E-Aufwendungen und höheren Materialkosten gelegen, so dass in Summe die EBIT-Analystenerwartung für das Auto Segment (BHLe 1,4 Mrd. EUR) deutlich (berichtet: 1,1 Mrd. EUR) verfehlt worden sei.

Trotz des EBIT-Anstiegs um 21% nach 9M, weise Daimler einen negativen FCF im Industriegeschäft von -161 Mio. EUR aus (Vorjahr: 5,33 Mrd. EUR). Dies sei allerdings im Wesentlichen auf Einmaleffekte zurückzuführen. Neben dem Erwerb der Tognum-Anteile in Höhe von 0,7 Mrd. EUR sowie 1,8 Mrd. EUR Zuwendungen an die Pensionsfonds habe Daimler 1,4 Mrd. EUR mehr Steuern als im Vorjahr aufgrund von Nachzahlungen begleichen müssen. Die Nettoliquidität betrage noch 10,4 Mrd. EUR.

Für das Q4 erwarte Daimler weitere Belastungen durch Anlaufkosten. Entsprechend solle das MB Cars EBIT auf Vorjahresniveau liegen (1,17 Mrd. EUR). Im Truck-Bereich würden Anlaufkosten für den Actros (BHLe 200 Mio. EUR) in Q4 anfallen. Trotzdem erwarte Daimler ein Truck-EBIT über dem Vorjahr (393 Mio. EUR). In Summe solle das Q4 Konzern-EBIT trotzdem deutlich über dem Vorjahr (1,8 Mrd. EUR) liegen (BHLe: 2,0 Mrd. EUR), da Financial Services und der Van-Bereich deutlich profitabler als 2010 unterwegs seien.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen nach den Q3-Zahlen angepasst und seien für 2011 und die Folgejahre etwas vorsichtiger.

Das Kursziel der Analysten vom Bankhaus Lampe sinkt dadurch von 41 EUR auf 39 EUR, so dass sie die Daimler-Aktie auf "halten" zurückstufen. (Analyse vom 28.10.2011) (28.10.2011/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.