Brenntag USD-Stärke sorgt für höhere EBITDA-Schätzungen (Bankhaus Lampe) | Analysen

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Brenntag USD-Stärke sorgt für höhere EBITDA-Schätzungen

07.02.12 09:21
Bankhaus Lampe

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Brenntag weiterhin mit "halten" ein.

Brenntag werde am 21. März die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr veröffentlichen. Die Analysten hätten ihre EBITDA-Schätzungen für 2011 und 2012ff infolge der jüngsten Aufwertung des USD gegenüber dem Euro angehoben. Diese sollte sich positiv auf die Translation der Zahlen auswirken. Brenntag generiere etwa 31% des Umsatzes in Nordamerika, jedoch sei der Einfluss des USD höher, da auch viele Geschäfte in anderen Auslandsmärkten entweder in USD abgewickelt würden (z.B. Lateinamerika, ca. 9% des Umsatzes) oder in Währungen, die an den USD gekoppelt seien.

Die Analysten würden schätzen, dass eine Aufwertung des USD um 1 Cent gegenüber dem Euro auf Jahresbasis ein zusätzliches EBITDA von ca. 2 Mio. Euro bringe. Die jüngste Entwicklung im Schlussquartal 2011 deute somit für Q4 auf ein zusätzliches EBITDA von ca. 3,3 Mio. Euro hin. Ihre EBIT-Schätzung würden die Analysten jedoch nahezu unverändert belassen, da sie von etwas höheren Abschreibungen ausgehen würden als bisher. Ihre Schätzung für den Gewinn je Aktie hätten sie infolge höherer Steueraufwendungen (Sondereffekte im Zusammenhang mit Zhong Yung) leicht gesenkt.

Für 2012 würden die Analysten einen durchschnittlichen Wechselkurs von 1,32 USD/EUR erwarten, was ein zusätzliches EBITDA von ca. 14 Mio. Euro impliziere. Die Schätzungen für den Finanzaufwand hätten sie infolge der jüngsten Refinanzierung gesenkt. Per saldo würden sie ihre Schätzung für den Gewinn je Aktie um 0,37 Euro erhöhen.

Angesichts der veränderten Ergebnisschätzungen heben die Analysten vom Bankhaus Lampe ihr Kursziel für die Brenntag-Aktie von 81,00 Euro auf 90,00 Euro und bestätigen ihre "halten"-Empfehlung. Das Kursziel hätten sie mithilfe eines Peer-Group-Vergleichs (89,51 Euro) ermittelt, den sie mit 75% gewichten würden, und einem DCF-Modell (92,50 Euro), das sie mit 25% gewichten würden. Im DCF-Modell würden sie ein WACC von 6,4% sowie eine Terminal Value EBIT-Marge von 5,7% verwenden. (Analyse vom 06.02.2012) (07.02.2012/ac/a/d)

Kurs	Vortag	Veränderung		Datum/Zeit
90,519 €	88,101 €	2,418 €	+2,74%	22.05./20:41

ISIN	WKN	Jahreshoch		Jahrestief
DE000A1DAHH0	A1DAHH	95,88 €		61,71 €