BHB Brauholding Bayern-Mitte erfolgreicher Börsengang (GBC AG) | Analysen

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BHB Brauholding Bayern-Mitte erfolgreicher Börsengang

12.07.10 14:09
GBC AG

Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Philipp Leipold und Felix Gode, stufen die Aktie der BHB Brauholding Bayern-Mitte AG (ISIN DE000A1CRQD6 / WKN A1CRQD) unverändert mit "kaufen" ein.

Trotz eines weiterhin schwierigen Kapitalmarktumfeldes für IPOs habe die BHB Brauholding AG einen erfolgreichen Börsengang vollziehen können. Im Rahmen des Börsengangs sei das Grundkapital um 1.600.000 Aktien auf 3.100.000 Aktien erhöht worden. Mit einem Zeichnungspreis von 2,80 Euro sei dem Unternehmen damit ein Bruttoemissionserlös in Höhe von 4,48 Mio. Euro zugeflossen. Der erste Kurs am Tag der Notierungsaufnahme am 08.07.2010 sei ebenfalls mit 2,80 Euro festgestellt worden, womit sich eine Marktkapitalisierung von 8,68 Mio. Euro ergebe.

Ihre Schätzungen für die Geschäftsjahre 2010 und 2011 würden die Analysten nach dem erfolgreichen Abschluss des Börsengangs wie geplant aufrecht behalten. Weiterhin würden sie für 2010 von einem Zuwachs der Absatzmenge um 1,5% auf 207.600 Hektoliter ausgehen. Dabei dürfte in diesem Jahr auch die Fußballweltmeisterschaft einen Beitrag leisten, nicht nur weil Herrnbräu Getränkelieferant für das Public Viewing am Rathausplatz in Ingolstadt gewesen sei.

Die Umsatzprognosen würden die Analysten ebenfalls konservativ mit einem Zuwachs um 0,2% auf 15,50 Mio. Euro aufrecht behalten. In den Schätzungen seien derzeit keine Übernahmen berücksichtigt. Sollten im Nachgang des Börsengangs Übernahmen durchgeführt werden, würde dies zu einer entsprechenden Umsatzerhöhung führen. Die Ergebnisse sollten sich hingegen auch ohne anorganisches Wachstum gegenüber 2009 deutlich erhöhen. Neben sinkenden Leasingkosten sollte auch der im Zuge der geplanten Kreditzurückführung reduzierte Zinsaufwand dazu beitragen, dass sich das Konzernergebnis in 2010 vor IPO-Kosten auf 0,25 Mio. Euro erhöhe.

Die BHB Brauholding AG weise deutlich günstigere Bewertungskenngrößen als vergleichbare Brauereigesellschaften auf. Diese Betrachtung mache deutlich, dass die Aktie der BHB Brauholding AG auf dem derzeitigen Kursniveau noch mit einem deutlichen Abschlag gehandelt werde. Man erwarte, dass sich dieser Abschlag im Zuge der erwartet guten Geschäftsentwicklung abbauen werde.

Ein entsprechendes Aufwärtspotenzial der Aktien ergebe sich auch auf Basis der Discounted-Cashflow-Berechnung. Hierbei hätten die Analysten ein Kursziel für die Aktie in Höhe von 3,65 Euro ermittelt. Nach dem erfolgreich abgeschlossenen Börsengang würden sie nun diese Einschätzung bestätigen. Damit ergebe sich ein Kurspotenzial von rund 35%. Nicht zuletzt notiere die Aktie derzeit auch unter ihrem Eigenkapital, das sich nach der Kapitalerhöhung auf über 10 Mio. Euro belaufe. Die Aktie könne entsprechend unter ihrem Substanzwert erworben werden.

Aus den genannten Gründen vergeben die Analysten der GBC AG für die BHB Brauholding Bayern-Mitte-Aktie weiterhin die Einschätzung "kaufen" und nehmen sie auch auf ihre GBC Best of m:access-Empfehlungsliste auf. Das Kursziel von 3,65 Euro werde bestätigt. (Analyse vom 12.07.2010) (12.07.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.