BHB Brauholding Bayern-Mitte Absatz und Umsatz übertreffen Erwartungen (GBC AG) | Analysen

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BHB Brauholding Bayern-Mitte Absatz und Umsatz übertreffen Erwartungen

18.08.11 13:53
GBC AG

Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Felix Gode und Philipp Leipold, stufen die Aktie der BHB Brauholding Bayern-Mitte AG (ISIN DE000A1CRQD6 / WKN A1CRQD) unverändert mit "kaufen" ein.

Das erste Halbjahr 2011 sei für die BHB Brauholding AG sehr zufriedenstellend verlaufen. So habe das Unternehmen in den ersten sechs Monaten des Jahres 2011 den Absatz um +5,5% steigern können. Insbesondere die Absatzentwicklung der eigenen Marken bzw. Getränke habe sich dabei sehr dynamisch entwickelt. So habe der Absatz bei eigenproduzierten Bieren um +3,3% zulegen können, bei eigenproduzierten alkoholfreien Getränken sogar um +10,4%.

Hintergrund dieser Steigerungen, die überproportional zur Marktentwicklung verlaufen seien, sei neben einer zunehmenden Durchdringung der eigenen alkoholfreien Getränke in der Gastronomie einmal mehr auch der italienische Markt gewesen, mit einer anhaltend hohen Zuwachsrate von +4,0% für eigenproduziertes Bier aus dem Hause Herrnbräu. Nochmals stärker als die Absatzentwicklung hätten die Umsatzerlöse zugelegt. Dank eines Wachstums um +5,9% sei ein Umsatzniveau von 7,40 Mio. Euro erreicht worden. Damit seien die Umsatzerlöse nicht nur überproportional zum Absatz gesteigert worden, sondern hätten auch ihre Erwartungen übertroffen.

Aber auch ergebnisseitig seien weitere Verbesserungen erzielt worden. So habe das EBIT gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 0,18 Mio. Euro um 20,5% auf 0,21 Mio. Euro gesteigert werden können. Hintergrund sei dabei insbesondere eine anhaltende Kostendisziplin sowie eine niedrigere Materialkostenquote als im Vorjahr gewesen.

Vor dem Hintergrund der guten Absatz- und Umsatzentwicklung im ersten Halbjahr 2011 habe das Management der BHB Brauholding AG die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2011 von 15,40 Mio. Euro auf nunmehr 15,60 Mio. Euro angehoben. Diesem hätten die Analysten entsprochen und würden nun ebenfalls von Umsatzerlösen in dieser Größenordnung ausgehen. Die Ergebnisprognosen hätten sie indes unverändert belassen und würden daher weiterhin von einem EBITDA in Höhe von 2,00 Mio. Euro sowie einem EBIT von 0,45 Mio. Euro ausgehen.

Auch beim Jahresüberschuss würden die Analysten weiterhin einen Wert in Höhe von 0,31 Mio. Euro bzw. 0,10 Euro je Aktie erwarten. Daher würden sie auch weiterhin von der Ausschüttung einer attraktiven Dividende von 0,08 Euro je Aktie ausgehen. Auf dem aktuellen Kursniveau entspreche dies einer Dividendenrendite von 3,3%.

Insgesamt würden die Analysten die Aktie der BHB Brauholding AG weiterhin als attraktives Investment erachten. Die Aktie notiere derzeit mit einem Abschlag in Höhe von 30% zu ihrem Buchwert. Angesichts der Tatsache, dass das Unternehmen klar profitabel arbeite und über solide Bilanzrelationen, mit einer Eigenkapitalquote von 65,3% sowie einer Nettocashposition von 0,56 Mio. Euro, verfüge, würden sie diesen Bewertungsabschlag für nicht gerechtfertigt halten. Zudem erwirtschafte das Unternehmen starke Cashflows. Bereits zum Halbjahr 2011 errechne sich ein Kurs-Cashflow-Verhältnis von lediglich 6,9. Die Analysten hätten ihr bisheriges Kursziel von 3,65 Euro je Aktie in diesem Zusammenhang bestätigt, woraus sich ein Kurspotenzial von über 50% ergebe.

Entsprechend bestätigen die Analysten der GBC AG auch das "kaufen"-Rating und sehen die Aktie der BHB Brauholding AG als attraktives Substanzwertinvestment. (Analyse vom 16.08.2011) (18.08.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.