BASF Q4 durch Saisonalität und Lagerabbau belastet (Bankhaus Lampe) | Analysen

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BASF Q4 durch Saisonalität und Lagerabbau belastet

07.02.12 14:44
Bankhaus Lampe

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Heiko Feber, stuft die Aktie von BASF unverändert mit "kaufen" ein.

BASF werde am 24. Februar die Zahlen für das vierte Quartal 2011 veröffentlichen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass das Geschäft in den vier Verbundsegmenten im Schlussquartal durch die übliche Saisonalität sowie einem Lagerbestandsabbau bei Kunden gekennzeichnet gewesen sei. Dennoch würden sie damit rechnen, dass das EBIT vor Sondereinflüssen gegenüber dem Vorjahresquartal habe gesteigert werden können.

Angesichts der guten Zahlen, die DuPont für seine Agro-Sparte veröffentlicht habe, dürfte dies auch für die entsprechende Sparte Agricultural Solutions der BASF gegolten haben. Oil & Gas dürfte zwar von der Wiederaufnahme der Ölförderung in Libyen profitiert haben. Da die Förderung jedoch noch immer unter Vorjahresniveau liege, dürfte das EBIT vor Sondereinflüssen des Vorjahres in diesem Segment nicht erreicht worden sein.

Ihre Schätzungen für 2012ff hätten die Analysten infolge der konjunkturellen Eintrübung (für den Euroraum würden sie nun für 2012 eine Mini-Rezession erwarten) gesenkt und würden nun für 2012 von einem Rückgang des Umsatzes (-2,1%) und des EBIT vor Sondereinflüssen ausgehen. Für Letzteres würden sie nun einen Wert von 7,638 Mrd. EUR unterstellen. Einschließlich Sondereinflüssen würden die Analysten ein EBIT von 7,850 Mrd. EUR erwarten. Darin sei auch ein von ihnen erwarteter Buchgewinn aus dem Verkauf der Düngemittelaktivitäten in Höhe von 500 Mio. EUR enthalten.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen für 2012 und 2013 gesenkt, würden aber davon ausgehen, dass BASF danach weitere Fortschritte auf dem Weg zu den Mittelfristzielen bis 2015 erzielen werde. BASF strebe für 2015 einen Umsatz von 85 Mrd. EUR und ein EBITDA in Höhe von 15 Mrd. EUR an. Die Analysten lägen derzeit mit ihren Schätzungen (Umsatz von 81,4 Mrd. EUR; EBITDA von 13,0 Mrd. EUR) unter diesem Ziel, da sie keine Akquisitionen berücksichtigt hätten. Ihr DCF-Modell (WACC 7,8%, TV EBIT-Marge 10,2%) bestätige ihr Kursziel von 74,00 EUR.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die BASF-Aktie weiterhin mit "kaufen". (Analyse vom 07.02.2012) (07.02.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.