AUGUSTA Technologie Fokus auf Vision erhöht Rentabilität (GBC AG) | Analysen

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AUGUSTA Technologie Fokus auf Vision erhöht Rentabilität

15.11.11 17:17
GBC AG

Augsburg (aktiencheck.de AG) - Felix Gode und Cosmin Filker, Analysten der GBC AG, stufen die Aktie von AUGUSTA Technologie unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

Zum Ende des Q3 2011 habe sich der Auftragsbestand der AUGUSTA AG auf 29,49 Mio. Euro kumuliert. Damit habe dieser um 21,5% über dem Vorjahresniveau gelegen. Von diesem Auftragsbestand würden laut Aussage des Unternehmens noch rund 61% bzw. 18,05 Mio. Euro im laufenden GJ umsatzwirksam werden. Entsprechend hätten die für das Gesamtjahr zu erwartenden Umsatzerlöse für 2011 bereits Ende September bei 93,55 Mio. Euro gelegen bzw. rund 96% der Umsatzerlöse könnten als bereits gesichert angesehen werden, um die untere Prognosespanne zu erreichen.

Vor diesem Hintergrund hätten die Analysten auch ihre Umsatzprognose lediglich um den Verkauf der Sensortechnics-Gruppe bzw. 10 Mio. Euro adjustiert und würden nunmehr von einem Umsatz für das Gesamtjahr 2011 von 97,82 Mio. Euro ausgehen. Angesichts des guten Auftragsbestandes und der nach wie vor intakten Dynamik der Auftragsentwicklung würden die Analysten dieses Ziel als gut erreichbar ansehen.

Auch ergebnisseitig gebe die operative Entwicklung im Q3 2011 keine Veranlassung von den bisherigen Prognosen abzuweichen. Vielmehr hätten die Analysten auch beim EBITDA lediglich die Veräußerung der Sensortechnics-Gruppe berücksichtigt und ihre EBITDA-Prognose um 10 Mio. Euro angepasst. Damit liege das erwartete EBITDA nunmehr bei 18,40 Mio. Euro. Die erwartete EBITDA-Marge erhöhe sich mit der vorgenommenen Korrektur um die Veräußerung von 18,0% auf nunmehr 18,8%.

Für das GJ 2012 würden die Analysten unverändert von einem organischen Umsatzwachstum in Höhe von 5,0% ausgehen. Angesichts der Tatsache, dass in den ersten neun Monaten 2011 ein organisches Wachstum um 14,7% erzielt worden sei, entspreche diese Annahme einer deutlichen Verlangsamung der Dynamik im kommenden Jahr. Hierin sei vor dem Hintergrund der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung eine Normalisierung des Wachstums zu sehen. Des Weiteren sollte durch die Akquisition der LMI Technologies zum 1. Mai 2011 im kommenden Jahr für einen leichten anorganischen Zuwachs sorgen.

Zu bemerken sei, dass in den obigen Prognosen keine weiteren Akquisitionen berücksichtigt worden seien. Angesichts des aus dem Verkauf resultierenden hohen Liquiditätsbestandes, der sich zum Ende des Jahres 2011 auf über 70 Mio. Euro kumulieren dürfte, werde das Unternehmen versuchen, möglichst rasch eine weitere Übernahme zu tätigen, um die absoluten Umsatz- und Ergebniszahlen bald wieder auf die ursprünglichen Niveaus zu heben. Ebenfalls nicht in den Prognosen berücksichtigt hätten die Analysten den durch den Verkauf der Sensortechnics-Gruppe anfallenden außerordentlichen Ertrag, der den Gewinn im Q4 2011 um einen Betrag von 30 bis 35 Mio. Euro erhöhen werde.

Mit dem Verkauf der Sensortechnics-Gruppe habe die AUGUSTA AG einen wesentlichen Schritt getan und sich als eines der weltweit führenden Vision-Technologie-Unternehmen positioniert. Dieser Schritt, als auch die geplante Erweiterung in diesem Bereich, würden dazu beitragen, dass sich die Rentabilität des Unternehmens weiter erhöhe. Zudem sollte die strategische Fokussierung auf ein Segment dazu beitragen, dass die Wahrnehmung der AUGUSTA AG weniger als Industrie-Holding, sondern vielmehr als Technologieunternehmen im Bereich digitale Kameratechnik stattfinde.

Dies werde sich in den Augen der Analysten positiv auf die Bewertung des Unternehmens an den Kapitalmärkten niederschlagen. Derzeit werde die AUGUSTA AG lediglich mit dem 0,8-fachen ihres Eigenkapitals an der Börse bewertet (inklusive außerordentlichem Ertrag aus dem Verkauf der Sensortechnics-Gruppe). Angesichts der erfolgten Fokussierung, aber vor allem auch der hohen Rentabilität und Cashflow-Stärke des Unternehmens, würden die Analysten dies als nach wie vor zu wenig erachten.

Aufgrund der mit Ausnahme der Bereinigung um die veräußerte Sensortechnics-Gruppe unverändert belassenen Umsatz- und EBITDA-Prognosen, würden die Analysten ihr bisheriges Kursziel von 24,50 Euro bestätigen. Bei einem aktuellen Kurs von 16,40 Euro bestehe nach wie vor ein hohes Kurspotenzial von rund 50%.

Das Rating für die AUGUSTA Technologie-Aktie belassen die Analysten der GBC AG vor diesem Hintergrund unverändert bei "kaufen". (Analyse vom 15.11.2011) (15.11.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.