2G Energy starker Auftragsbestand zerstreut Bedenken (Warburg Research) | Analysen

LSR

16.05 17:45
DAX 6.384 -0,27%
MDAX 10.331 -0,02%
TecDAX 759,57 -1,29%
Dow Jones -0,27%
Nasdaq 100 -0,75%
mehr >

2G Energy starker Auftragsbestand zerstreut Bedenken

17.01.12 09:52
Warburg Research

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Stephan Wulf, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von 2G Energy weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Durch das bisher stärkste Quartal habe 2G den Umsatzausblick von "mindestens EUR 155 Mio." für 2011 bestätigen können, der ein Wachstum von 68% gegenüber dem Vorjahr impliziere (nach 80% in 2010 und 140% in 2009!). Diese überzeugende Entwicklung sei vor allem durch das starke Wachstum des deutschen Biogasmarktes in 2011 getragen worden, der mit Neuinstallationen von 490 MW ein Rekordjahr verzeichnet und den Gesamtmarkt damit auf 2.780MW per Ende 2011 angehoben habe.

Während die Bestätigung des Umsatzausblicks 2011 im Allgemeinen erwartet worden sei (die Analysten würden mit EUR 158 Mio. rechnen), habe das Unternehmen einen überraschend starken Auftragsbestand bekannt gegeben. Obwohl das Unternehmen einen moderaten Rückgang des Auftragsbestands erwartet habe, liege 2Gs Auftragsbestand derzeit bei EUR 50 Mio. (180 Aufträge) nach EUR 35 Mio. (157 Aufträge) Anfang 2011. Damit scheinen sich die Bedenken, dass ein schwierigeres Marktumfeld für deutsche Biogasprojekte in 2012 auch das Geschäft von 2G in 2012 abkühlen könnte, nicht zu bestätigen, so die Analysten von Warburg Research.

Offensichtlich profitiere 2G von einer stärkeren Diversifizierung des Geschäfts. Die schwächere Entwicklung des deutschen Biogasmarktes werde durch einen wachsenden Umsatz bei Erdgas KWK (Kraft-Wärme-Kopplung)-Anlagen und insbesondere durch 2Gs internationale Expansionen kompensiert.

Insbesondere 2Gs Aktivitäten in den USA würden sich extrem positiv entwickeln. 2011 habe 2G in den USA 20 Aufträge (ca. USD 21 Mio.) erhalten und erwarte hier einen stark wachsenden KWK-Markt. Zur Stärkung ihrer Position auf diesem vielversprechenden Markt habe 2G den Anteil am Vertriebsunternehmen 2G Cenergy Power Systems Technologies um 24% auf 49% ausgeweitet. Durch das erwartete Wachstum von 2Gs US-Aktivitäten werde das Unternehmen zudem bereits in der ersten Jahreshälfte 2012 Montagehallen in den USA errichten.

Der veröffentlichte Auftragsbestand liege derzeit zwar 30% über dem Niveau in 2011 und zerstreue erhebliche Bedenken in Bezug auf einen rückläufigen Umsatz in 2012, die Analysten würden jedoch bei ihren 2012er-Schätzungen bleiben, die eine fast stagnierende Entwicklung (+4%) unterstellen würden. Die Verlagerung von 2Gs Geschäft von einem dominierenden deutschen Biogassektor zum Erdgas KWK-Markt und internationalen Märkten sollte zu einer niedrigeren Saisonalität für 2Gs Geschäft führen.

Die Entwicklung auf dem deutschen Biogasmarkt werde stark durch die EEG bestimmt und habe gegen Ende jedes Jahres einer Rally profitiert. Folglich habe sich auch 2G gegen Jahresende sehr viel stärker entwickelt. Zukünftig sollte die Jahresendrally weniger ausgeprägt ausfallen, während die restlichen Quartale eine stärkere Entwicklung aufweisen sollten. Folglich sollte der 30% höhere Auftragsbestand nach Erachten der Analysten keine angemessene Indikation für den Umsatz 2012 sein.

Selbst auf Basis der unveränderten Schätzungen scheinen 2Gs Bewertungsmultiplikatoren (KGV 2012 7,9, KGV 2013 6,5) extrem attraktiv zu sein, so die Analysten von Warburg Research. Mit einem Kurspotenzial von 52% zu ihrem Kursziel bleibe 2G der Top Pick in unserer Coverage im Bereich der erneuerbaren Energien.

Die Analysten von Warburg Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie von 2G Energy und das Kursziel von EUR 35. (Analyse vom 17.01.2012) (17.01.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Kurs	Vortag	Veränderung		Datum/Zeit
33,965 €	35,455 €	-1,49 €	-4,21%	16.05./20:30

ISIN	WKN	Jahreshoch		Jahrestief
DE000A0HL8N9	A0HL8N	40,85 €		15,24 €